بانک مرکزی انگلیس و افزایش بیشتر نرخ بهره

تحلیل سنتیمنت روزانه فارکس ۲۱ اردیبهشت

• بانک مرکزی انگلیس نمی‌تواند در را برای افزایش بیشتر نرخ بهره ببندد

تورم آمریکا کمی بهتر از پیش‌بینی‌ تحلیل‌گران منتشر شد. تورم اصلی به زیر سطح روانی ۵% رسید و ۴.۹% اعلام شد و تورم هسته به ۵.۵% کاهش یافت. همچنین طبق انتظارات تورم اصلی از ۰.۱% به ۰.۴% افزایش یافت که قبلا به طور کامل قیمت گذاری شده بود.

تنها غافلگیری این گزارش، کاهش تورم اصلی به ۴.۹% بود.

کاهش تورم آمریکا منجر به افزایش تقاضا برای اوراق خزانه داری شد. بازده اوراق ۲ ساله خزانه داری آمریکا به دلیل انتظارات برای این که افزایش نرخ بهره اخیر بانک مرکزی آمریکا، آخرین افزایش خواهد بود، به زیر ۴% کاهش یافت.

انتظارات برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا بار دیگر افزایش یافتند. پیش‌بینی اجماع این است که جدیدترین افزایش نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا، آخرین افزایش در این چرخه خواهد بود و بانک مرکزی آمریکا پیش از پایان سال نرخ بهره را ۰.۷۵% کاهش خواهد داد.

آیا این پیش‌بینی منطقی است؟ هم بعله و هم خیر.

این پیش‌بینی منطقی نیست چرا که تورم در حال خنک شدن است اما هنوز بیش از دو برابر هدف فدرال رزرو است و پتانسیل نزولی نسبت به سطوح واقعی مطمئناً کمتر است چرا که بیشتر این کاهش‌ها به دلیل افت قیمت‌های انرژی بوده که با این حال عمدتاً از چند ماه قبل تثبیت شده‌اند. بنابراین، اگر مبارزه با تورم را به تنهایی در نظر بگیریم، فدرال رزرو باید به افزایش نرخ‌ بهره ادامه دهد.

اما ما همچنین می‌دانیم که استرس بانکی شرایط اعتباری را فشرده‌تر می‌کند و به فدرال رزرو کمک می‌کند تا کار خود را انجام دهد – محدود کردن اعتبار به گونه‌ای که منجر به کاهش رشد و کاهش تورم شود.

در حال حاضر پیش‌بینی اجماع بر این است که جدیدترین افزایش بهره توسط بانک مرکزی آمریکا، قطعا آخرین افزایش در این چرخه خواهد بود. اگر این مسئله درست باشد، با نگاهی به آنچه در طی ۴۰ سال گذشته اتفاق افتاده، در پنج دوره از شش چرخه انقباضی گذشته نرخ بهره پس از به اوج رسیدن سریعا کاهش یافته است، به جز در سال ۲۰۱۸ که در آن نرخ بهره به مدت ۵ ماه در اوج باقی ماند و سپس دوباره کاهش یافت.

در این شرایط، انتظارات برای کاهش نرخ بهره در چند ماه آینده و چشم انداز منفی برای دلار منطقی هستند آن هم زمانی که اعداد تورم نشان می‌دهند که روند در جهت درست قرار دارد.

اگرچه تقریباً می‌توان به طور قطع گفت که تورم ایالات متحده در سال جاری و قبل از شروع مجدد کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به ۲% نخواهد رسید. به همین دلیل است که هر رالی قیمتی دلار می‌تواند فرصت مناسبی برای فروش در سقف قیمتی باشد.

بانک مرکزی انگلیس احتمالا باز هم نرخ بهره را افزایش خواهد داد

بانک مرکزی انگلیس احتمالا امروز نرخ بهره را ۰.۲۵% دیگر افزایش خواهد داد اما قطعا در را برای افزایش بیشتر نرخ بهره باز خواهد گذاشت.

بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، و سوناک، نخست وزیر انگلیس، عقیده دارند که تورم در بریتانیا در نیمه دوم سال به شدت کاهش خواهد یافت. اما فعلا چیزی در داده‌ها به این مسیر اشاره نمی‌کند. روز گذشته گزارشی از REED نشان داد که میانگین دستمزدها در بریتانیا ۱۰% افزایش یافته که با افزایش هزینه‌های زندگی مطابقت دارد. در حالی که این خبر خوبی برای کارگران است، اما افزایش ۱۰ درصدی حقوق به این معنی است که تورم احتمالاً چسبنده‌تر خواهد بود و مبارزه با آن سخت‌تر خواهد بود و به افزایش بیشتر نرخ بهره نیاز است.

در جبهه ارزها، واگرایی بین بانک مرکزی آمریکا – که نتایج مشخصی در مبارزه با تورم دریافت می‌کند – و بانک مرکزی انگلیس – که همچنان با تورم دو رقمی سروکار دارد – در میان مدت برای چشم انداز صعودی جفت ارز GBPUSD مفید است. اگر این جفت ارز بتواند کانال نزولی بلند مدت خود را به سمت بالا بشکند، می‌تواند به سمت محدوده ۱.۳۰ حرکت کند.