تحلیل هفتگی فارکس در هفته سوم ژوئیه (27 تیر تا 31 تیر)

افزایش فشار بر بانک‌های مرکزی اروپا و ژاپن پس از صعود اخیر دلار

پس از انتشار یک گزارش تورمی داغ دیگر در ایالات‌متحده، بانک‌های مرکزی اروپا و ژاپن بازهم با شرایط نگران‌کننده‌ ارزهای خود مواجه شده‌اند. انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا چرخه انقباضی خود را به‌زودی آغاز کند اما بانک مرکزی ژاپن علی‌رغم اینکه سیگنالی تاکنون صادر نکرده، شاید اقدامی غافلگیرکننده در آستین داشته باشد. هفته آتی ازنظر داده‌های اقتصادی نیز پرحادثه پیش‌بینی می‌شود، PMI ماه ژوئیه و تورم چندین کشور در این هفته منتشر خواهند شد.

پس از افزایش 25 نقطه پایه‌ای نرخ بهره در اروپا چه اتفاقی رخ خواهد داد؟

شکی وجود ندارد که بانک مرکزی اروپا دیر وارد مسابقه سختگیری کمی شده، اما سیاست‌گذاران با افزایش نرخ بهره در روز پنج‌شنبه، آن‌هم پس یک دهه، امیدوارند پیام درستی به بازار مخابره کنند. طبق داده‌های اولیه، تورم اروپا در ماه ژوئن به 8.6 درصد رسیده و انتظار می‌رود این عدد در روز سه‌شنبه تایید شود. تصمیم بانک مرکزی اروپا مبنی بر چندین مرتبه افزایش نرخ بهره به‌جای یک یا دومرتبه افزایش در انتهای سال بسیار هاوکیش تلقی می‌شود و این بانک با صحبت از افزایش 50 نقطه پایه‌ای در ماه سپتامبر احتمالا بر اهداف خود تاکید بیشتری داشته باشد.

اما یورویی که در برابر دلار در هفته گذشته حول نرخ برابری در حال بازی بوده، باوجود چرخش هاوکیش ECB نیز بعید است که قدرت چندانی کسب کند، چراکه فشار زیادی از سوی کاهش رشد اقتصادی بر این ارز وارد می‌شود، و از آن سمت هم دلار با فدرال رزروی هاوکیش و جریان‌های امن نقدینگی در حال تقویت است. اگر بانک مرکزی اروپا به‌جای اشاره به افزایش نرخ بهره، جزئیات برنامه مقابله با واگرایی مالی بازارهای اوراق قرضه خود را نهایی کند، می‌تواند تاثیر مثبت بیشتری بر یورو داشته باشد. در روز جمعه با انتشار داده‌های PMI ماه ژوئیه، یورو تحت‌فشار قرار خواهد گرفت. فعالیت‌های اقتصادی ماه ژوئن به دلیل تاثیرپذیری از افزایش هزینه‌ها، قیمت انرژی و کاهش تقاضا به طرز قابل‌توجهی کاهش داشته‌اند. انتظار می‌رود داده PMI ترکیبی ماه ژوئیه از 52 به 51 برسد.

بانک مرکزی ژاپن غیرقابل‌پیش‌بینی

ارز دیگری که توسط دلار نابود شده، ین ژاپن است. امتناع بانک مرکزی ژاپن از رها کردن سیاست کنترل منحنی بازده آن‌هم در زمانی که سایر بانک‌های مرکزی در حال افزایش شدید نرخ بهره خود هستند، موجب شده تا دلار برای اولین بار طی 24 سال اخیر تقریبا برابر با 140 ین شود. می‌توان گفت که بانک مرکزی ژاپن در دفاع از حد بالای 0.25 درصدی بازدهی صفر درصدی اوراق قرضه 10 ساله خود موفق عمل کرده است. بااین‌وجود آن زمان که بازار کنترل امور را در دست گیرد و بانک مرکزی ژاپن را مجبور به تغییر سیاست‌هایش کند، چندان دور نیست. به همین دلیل شاید سیاست‌گذاران تصمیم بگیرند که تغییر سیاست‌ها به میل خودشان می‌تواند مانع دردسرهای بیشمار آینده شود.

در روز جمعه داده تورمی ماه ژوئن به‌دقت زیر نظر خواهد بود. شاخص اصلی قیمت مصرف‌کننده که شامل مواد غذایی نمی‌شود و موردتوجه BOJ است، در ماه مه به 2.1 درصد رسید و پیش‌بینی می‌شود در ماه ژوئن به 2.2 درصد برسد. اما سایر شاخص‌هایی که شامل قیمت‌های انرژی نمی‌شوند ممکن است همچنان زیر 1 درصد باقی بمانند. علت تعلل کورودا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، نیز همین مساله است، ازنظر او هیچ نشانه‌ای مبنی بر رسیدن پایدار تورم به هدف 2 درصدی مشاهده نمی‌شود.

پوند امیدی برای تقویت ندارد

در انگلستان با انتشار کوهی از داده‌ها، پوند ممکن است نوسانات زیادی تجربه کند. این داده‌ها از روز سه‌شنبه با داده اشتغال شروع شده و در ادامه با گزارش تورم در روز چهارشنبه و خرده‌فروشی و PMI در روز جمعه پیگیری می‌شوند. انگلستان در ماه مه رشد غافلگیرکننده‌ای داشت و بازبینی تولید ناخالص داخلی در 2 ماه متوالی بالاتر ظاهر شد. این امر دستان بانک مرکزی انگلستان را برای افزایش نرخ بهره در ماه اوت باز می‌گذارد. هرچند پوند در برابر دلار همچنان ریزشی خواهد بود.

انگلستان نیز همانند اروپا در بحران انرژی قرار دارد و تغییرات سیاسی نیز فشار مضاعفی بر این ارز وارد می‌کنند. تورم ماه مه به 9.1 درصد رسیده و اگر اندکی بیش از این افزایش داشته باشد احتمال افزایش نرخ بهره 50 نقطه پایه‌ای در نشست بعدی بانک مرکزی بسیار بالا می‌رود.

اما تمامی این عوامل هم به نظر نمی‌توانند جلوی ریزش پوند را بگیرند، چراکه تنها به نگرانی‌ها از رکود دامن خواهند زد. شاید اگر سایر داده‌ها بهتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شوند پوند کمی تقویت شود.

افزایش تورم به همراه افزایش احتمال رکود

تورم و خرده‌فروشی کانادا در این هفته منتشر می‌شوند و شاید دلار کانادا هم دیگر با افزایش بیشتر تورم تقویت نشود. افزایش 1 درصدی نرخ بهره بانک مرکزی کانادا همه را غافلگیر کرد، اما واکنش دلار کانادا سقوط به پایین‌ترین سطح از نوامبر 2020 در برابر دلار آمریکا بود. سرمایه‌گذاران آشکارا نگران این مساله هستند که افزایش نرخ بهره تنها خطر رکود را افزایش می‌دهد، حتی در اقتصادی همانند کانادا که یکی از قوی‌ترین اقتصادهای G20 است.

در استرالیا صورت‌جلسه نشست ماه ژوئن بانک مرکزی در روز سه‌شنبه منتشر می‌شود و سرمایه‌گذاران به دنبال سرنخ‌های پیروی این بانک از مسیر فدرال رزرو و بانک مرکزی کانادا، آن‌هم پس از دو افزایش نرخ بهره 50 نقطه پایه‌ای متوالی موفق، هستند. بانک مرکزی نیوزلند اما در شرایط نامناسبی قرار دارد و داده‌های تورمی سه‌ماهه دوم روز دوشنبه نشان خواهد داد که آیا سرعت تشدید سیاست‌ها کاهش خواهد یافت یا افزایش.

بااین‌حال تا زمانی که دلارهای کالایی تحت‌فشار قرار دارند، گمانه‌زنی‌ها از اقدامات بانک مرکزی و سنتیمنت ریسک عمومی در جایگاه دوم اهمیت قرار خواهند داشت.

دلار امریکا استراحت خواهد داشت؟

پس از افزایش تورم ایالات‌متحده به 9.1 درصد، که در 40 سال اخیر بی‌سابقه بوده و موجب صعود دلار نیز شد، انتظارات از افزایش 100 نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو به‌شدت افزایش داشت. در این میان شاخص دلار هم به 109 که بالاترین سطح 20 سال اخیر است، رسید. اما داده‌های بخش مسکن که در هفته آینده منتشر می‌شوند ریسکی نزولی برای دلار دارند. مجوزهای ساخت‌وساز جدید در روز سه‌شنبه و شروع ساخت‌وساز و فروش خانه‌های موجود در روز چهارشنبه منتشر خواهند شد. انتشار داده‌های شاخص تولیدی فیلادلفیا در روز پنج‌شنبه و PMI فلش ماه ژوئیه در روز جمعه نیز مهم خواهند بود.

سرمایه‌گذاران در هفته آینده به دلیل اهمیت کمتر داده‌ها نسبت به هفته گذشته، ممکن است در حاشیه منتظر تصمیم فدرال رزرو در 27 ژوئیه باشند، مگر اینکه شروع سنتیمنت ریسک گریزی جدیدی موجب هدایت سرمایه‌ها به سمت ارز شماره یک جهان شود. یکی از موارد بسیار مهم بازگشایی دوباره خط لوله نورد استریم 1، پس از اتمام تعمیرات دوره‌ای توسط روسیه است.

منبع:Xm