قیمت طلا در چند ماه آخر سال ۲۰۲۳ پس از رالی قدرتمندی که ناشی از خرید بانک مرکزی و افزایش نگرانی سرمایه گذاران در مورد جنگ اسرائیل، حماس و روسیه و اوکراین بود، افزایش یافت. کاهش ارزش دلار آمریکا و انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو باعث افزایش بیشتر قیمت شمش شد که در دسامبر به رکورد ۲۱۳۵.۳۹ دلار در هر اونس رسید.
پس از یک چرخه افزایش نرخ بهره که نرخ بهره فدرال رزرو را به بالاترین میزان خود در بیش از ۲۲ سال گذشته رساند، سیاستگذاران کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) حداقل سه کاهش نرخ بهره را در سال ۲۰۲۴ سیگنال دادند، چرا که تورم از بالاترین حد در ۴۰ سال گذشته در اواسط سال ۲۰۲۲ کاهش یافته است. با توجه به اینکه قیمت طلا در حدود ۲۰۰۰ دلار در هر اونس در نوسان است، آیا با شروع کاهش نرخ بهره، روند صعودی دیگری برای این فلز گرانبها پیش بینی می‌شود؟
ناتاشا کانوا، رئیس استراتژی کامودیتی جهانی در جی پی مورگان، عقیده دارد: بعید است که کامودیتی‌ها از تورم هسته در سال ۲۰۲۴ سود ببرند. تورم باید به زیر ۳ درصد کاهش یابد، به طوری که همراه با زمان بندی مناسب چرخه کسب و کارها، که این دو، شروط لازم برای شروع موقعیت‌های خرید است که چشم انداز این بخش را در سال ۲۰۲۴ بسیار تکنیکالی می‌کند. در سراسر کامودیتی‌ها، برای دومین سال متوالی، تنها پیش‌بینی ساختاری صعودی ما برای طلا و نقره است.
عدم قطعیت اقتصادی و ژئوپلیتیکی محرک‌های مثبتی برای طلا هستند. طلا به دلیل توانایی آن برای باقی ماندن یک ذخیره ارزش قابل اعتماد، به طور گسترده به عنوان یک دارایی امن در نظر گرفته می‌شود. طلا همبستگی پایینی با سایر طبقات دارایی دارد، بنابراین می‌تواند در زمان سقوط بازارها و زمان استرس ژئوپلیتیکی به عنوان بیمه عمل کند. ضعیف‌تر شدن دلار آمریکا و کاهش نرخ‌های بهره ایالات متحده نیز جذابیت شمش را افزایش می‌دهد.
آینده نگری نقش کلیدی در افزایش قیمت طلا داشته است، چرا که تحت تأثیر انتظارات بازار از سیاست‌های آتی فدرال رزرو است.
گرگوری شیرر، رئیس استراتژی فلزات پایه و گرانبها در جی پی مورگان، عقیده دارد: در میان تمام فلزات، ما بیشترین اطمینان را در مورد پیش‌بینی میان‌مدت صعودی برای طلا و نقره در طول سال ۲۰۲۴ و تا نیمه اول سال ۲۰۲۵ داریم، اگرچه زمان‌بندی ورود همچنان حیاتی خواهد بود.
شیرر افزود: در حال حاضر، طلا نسبت به نرخ‌های اساسی و بازار فارکس هنوز کاملاً قوی به نظر می‌رسد و همچنان در برابر یک عقب نشینی متوسط دیگر در کوتاه مدت آسیب پذیر به نظر می‌رسد، چرا که انتظارات کاهش نرخ فدرال رزرو در حال حاضر زودتر از پیش بینی‌های ما است.
اما هر تغییری در ماه‌های آینده می‌تواند فرصتی را برای سرمایه‌گذاران فراهم کند تا با کاهش رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده و افزایش انتظارات در مورد چرخه کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره فدرال رزرو، سرمایه‌گذاری خود را برای افزایش قیمتی که از اواسط سال ۲۰۲۴ شروع می‌شود، انجام دهند.
آیا قیمت طلا رکورد دیگری ثبت می‌کند؟
بر اساس برآوردهای موسسه جی پی مورگان، قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ به ۲۳۰۰ دلار در هر اونس خواهد رسید. این پیش‌بینی چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را در ابتدا ۱۲۵ نقطه پایه (bp) کاهش در نیمه دوم سال ۲۰۲۴ فرض می‌کند و قیمت طلا را به بالاترین حد اسمی جدید سوق می‌دهد.
پیش‌بینی قیمت طلا بر اساس پیش‌بینی‌های رسمی فدرال رزرو است که پیش از بازگشت به هدف ۲ درصدی در سال ۲۰۲۶، تورم هسته را به ۲.۴ درصد در سال ۲۰۲۴ و ۲.۲ درصد در سال ۲۰۲۵ تعدیل می‌کند.
تا سه ماهه دوم سال ۲۰۲۴، اقتصاددانان جی پی مورگان پیش بینی کردند که رشد ایالات متحده در سه ماهه به ۰.۵ درصد کاهش خواهد یافت. این امر باید فدرال رزرو را وادار کند تا در ماه ژوئن کاهش نرخ بهره را آغاز کند و در نهایت در نیمه دوم سال ۱۲۵ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را برای جلوگیری از رکود انجام دهد.
بر اساس این چشم انداز اقتصادی، پیش بینی می‌شود بازده اسمی ۱۰ ساله اوراق خرانه داری ایالات متحده از ۳.۹۵ درصد پیش بینی شده در پایان سه ماهه اول ۳۰ نقطه پایه کاهش یابد و تا پایان سال ۲۰۲۴ به ۳.۶۵ درصد برسد.
موسسه جی پی مورگان عقیده دارد در این دوره، چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و کاهش بازده واقعی ایالات متحده یک بار دیگر به محرک اصلی افزایش قیمت طلا در اواخر سال ۲۰۲۴ تبدیل خواهد شد. رابطه معکوس طلا با بازده واقعی از نظر تاریخی نسبت به چرخه‌های افزایش نرخ بهره فدرال رزرو ضعیف‌تر بوده است و پس از این که بازده در مرحله گذار به چرخه کاهش نرخ بهره کاهش می‌یابد، دوباره این رابطه تقویت می‌شود.
این امر در نهایت باید قیمت طلا را به بالاترین حد اسمی جدید در نیمه دوم سال ۲۰۲۴ (به طور متوسط ۲۱۷۵ دلار در هر اونس در سه ماهه چهارم) و حتی بالاتر در سال ۲۰۲۵ (میانگین سه ماهه اوج ۲۳۰۰ دلار در هر اونس در سه ماهه سوم) برساند.
گرگوری شیرر، رئیس استراتژی فلزات پایه و گرانبها در جی پی مورگان: چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و کاهش بازده واقعی ایالات متحده یک بار دیگر به عامل اصلی افزایش قیمت طلا در اواخر سال ۲۰۲۴ تبدیل خواهد شد.
اولین نفر از اخبار و اطلاعیه ها با خبر شو
ایمیل خود را وارد نمایید تا از اطلاعیه ها و تخفیفات ما زودتر باخبر شوی...
دوره های آموزشی
دوره آموزشی مستر کلاس طلا
دوره آموزشی اوراق قرضه
آکادمی ماکروترید
دوره آموزشی مدیریت ریسک و سرمایه در بازارهای مالی
کانال سیگنال فارکس اکوترید
آیا بانک‌ها به دنبال زدن استاپ ما هستند؟
جریان خرید بانک مرکزی و ETF برای حمایت از تقاضای طلا در سال ۲۰۲۴
علاوه بر کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره و افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، بانک‌های مرکزی محرک اصلی قیمت طلا در سال ۲۰۲۳ بودند و احتمالاً در سال ۲۰۲۴ نیز همین روند ادامه خواهد یافت.
بانک‌های مرکزی به رهبری چین، بیش از ۸۰۰ تن طلا در سه فصل اول سال ۲۰۲۳ خریداری کرده‌اند. تیم تحقیقاتی جی پی مورگان تخمین می‌زند که خرید بانک مرکزی جهانی در سال جاری به ۹۵۰ تن خواهد رسید و چین به عنوان یک خریدار ثابت باقی می‌ماند. این مقدار بیش از مقدار خریداری شده در مدت مشابه در سال ۲۰۲۲ خواهد بود که منجر به رکورد تقاضا شد.
شیرر خاطرنشان کرد: «هنوز زمینه برای افزایش ذخایر در برخی بانک‌های مرکزی وجود دارد، چرا که موسسات به دنبال متنوع سازی دارایی‌های ذخیره هستند، بنابراین خرید احتمالاً در مقایسه با اواخر دهه ۲۰۱۰ از نظر ساختاری بالا باقی می‌ماند». در کنار نرخ بهره بانک مرکزی، افزایش اشتهای سرمایه‌گذاران در بازار فیزیکی طلا نیز باید یکی از عوامل اصلی افزایش نرخ طلا در سال ۲۰۲۴ باشد. این بدان معناست که هنوز ظرفیت زیادی برای سرمایه‌گذاران وجود دارد که از طریق خرید طلا در بورس یا از طریق صندوق قابل معامله (ETF) موقعیت‌های خرید خود را افزایش دهند.
کل دارایی‌های ETF در طلا از اواسط سال ۲۰۲۲ به طور پیوسته کاهش یافته است، بنابراین انتظار می‌رود افزایش مجدد موقعیت‌های سرمایه گذاری (بورس و ETF) که با شروع یک چرخه کاهشی آغاز شده است، برای طلا مثبت باشد و از افزایش قیمت‌ها در بازار در نیمه دوم سال ۲۰۲۴ حمایت کند.
شیرر گفت: «از آنجایی که نرخ بهره در نهایت پایین می‌آیند، ما انتظار داریم که جریان‌های خروجی اخیر ETF با بازگشت به جریان‌های ورودی ETF مبتنی بر خرده‌فروشی معکوس شود و تقاضای سرمایه‌گذاران طلا را نیز تقویت کند و منجر به افزایش قیمت‌ها شود. ادامه خرید قوی بانک مرکزی، همراه با افزایش تقاضای فیزیکی در کف‌های قیمت، احتمالاً پشتیبان قابل توجهی از قیمت‌ها در چرخه‌های نهایی فدرال رزرو خواهد بود.»
