ایوان کاستانو از موسسه CME: تقاضا برای طلا همچنان در حال افزایش است زیرا عدم اطمینان در مورد نرخ بهره و ثبات ژئوپلیتیکی باعث شده تا معامله‌گران بیشتری به دارای‌های امن روی بیاورند.
میانگین حجم روزانه ماه آوریل برای معاملات آتی Micro Gold و Micro Silver به ترتیب ۱۱۹% و ۱۶۲% به صورت ماهانه افزایش یافته است. این روزها به نظر می‌رسد هیچ چیز حتی فدرال رزرو، نمی‌تواند جلوی رشد طلا را بگیرد. طلا همچنان به رکوردهای جدید خود ادامه می‌دهد، زیرا در دنیایی که به طور فزاینده‌ای نامطمئن است، افراد بیشتری به سمت دارایی‌های امن روی آورده‌اند. به طوری که عملکرد آن تا حد زیادی از افزایش بازده اوراق قرضه که از لحاظ تاریخی همبستگی مثبتی با آن داشته است، تغییر کرده است.
نرخ بهره معیار ایالات متحده در ماه مه بین ۵.۲۵ تا ۵.۵۰ در نوسان هست و پس از گزارش‌های اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)، اکنون بعید است که انتظارات را برای سه کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ برآورده کنند. در ابتدا پیش‌بینی می‌شد که اولین کاهش در ژوئن اتفاق بیفتد، اما FedWatch Tool توسط CME Group اکنون نشان می‌دهد که این کاهش ممکن است در سپتامبر اتفاق بیفتد.
ضد روند: طلا و نرخ بهره
باب یاچینو، استراتژیست ارشد بازار، می‌گوید: «این نرخ بهره‌ها باید به طلا آسیب بزند ولی بی‌تاثیر بوده است. این به من می‌گوید که طلا فقط به نرخ بهره نگاه نمی‌کند، بلکه بیشتر تابع تنش‌های ژئوپلیتیکی است.»
به عنوان مثال، ایران در ۱۳ آوریل به اسرائیل حمله کرد و به درگیری در خاورمیانه افزود. این، همراه با ادامه جنگ روسیه و اوکراین و افزایش تنش بین چین و تایوان، نشان می‌دهد که نگرانی‌هایی وجود دارد که می‌تواند بازارهای جهانی را متزلزل کند و وضعیت پناهگاه امن طلا را تقویت کند.
به گفته توماس هارت، مدیر ارشد CME، جدایی اخیر طلا از بازده اوراق نشان می‌دهد که این فلز به طور گسترده‌ایی به عنوان یک شاخص قابل اعتماد برای عدم قطعیت بلندمدت استفاده می‌شود، در مقابل بازدهی اوراق به معیاری کوتاه مدت برای نرخ بهره تبدیل شده است.
هارت توضیح داد: «زمانی که طلا در دسامبر گذشته به بالاترین حد خود رسید، از همگرایی تاریخی نرخ بازده تبعیت می‌کرد، زیرا بازار انتظار داشت شش کاهش نرخ بهره صورت بگیرد. اما از ابتدای سال برعکس عمل کرده است زیرا چشم انداز نرخ بهره‌ها تیره‌تر شده است».
طلا قابل اعتماد است
هارت ادامه داد: «ما چیزهایی مانند رکود تورمی، کسری بودجه بالا و ژئوپلیتیک در چندین جبهه مختلف را به عنوان دلایل بزرگ‌تر عدم اطمینان نسبت به نرخ‌های بهره مشاهده می‌کنیم».
قراردادهای فلزات گرانبها با اندازه کوچکتر گروه CME – آتی Micro Gold و Micro Silver – میانگین حجم روزانه ۶۴,۹۴۹ قرارداد و ۸,۱۶۷ قرارداد در سه ماهه اول سال ۲۰۲۴ داشتند. میانگین حجم روزانه آوریل برای معاملات آتی Micro Gold و Micro Silver 119 درصد و ۱۶۲ درصد به صورت ماهانه افزایش یافتند که نشان دهنده دومین میانگین حجم روزانه ماهانه از زمان عرضه محصولات است.
این تقاضای بالا برای طلا و سایر فلزات گرانبها برای معامله‌گران کالا که در حال حرکت به سمت معاملات آتی Micro Gold و Micro Silver هستند، از بین نرفته است.
هارت گفت: «ما شاهد افزایش قابل توجهی در قراردادهای خرد بوده ایم. این در حال افزایش قدرت طلا به عنوان پناهگاه امن است و دیگر طلا فقط به عنوان یک فلز صنعتی محسوب نمی‌شود».
افزایش محبوبیت طلا
فراتر از قراردادهای آتی طلا، مردم نیز در حال انباشت طلای فیزیکی هستند. به گفته تحلیلگران ولز فارگو، خرده‌فروش آمریکایی Costco، شمش‌های ۱ اونسی ساخته شده از شمش‌های تقریباً ۲۴ عیار را می‌فروشد که ماهیانه بین ۱۰۰ تا ۲۰۰ میلیون دلار درآمد دارد و جریان‌های درآمدی خود را متنوع کرده است. این شمش‌ها که دارای طرح‌های پیچیده الهه یونانی بانوی فورتونا هستند، هر کدام با قیمتی در حدود ۲۰۰۰ دلار فروخته می‌شوند و غیرقابل استرداد هستند.
در میان چنین جنون خریدی، یاچینو انتظار دارد که سایر خرده فروشان نیز از این روند پیروی کنند، زیرا تقاضا برای طلا بی‌وقفه در حال افزایش به نظر می‌رسد. یاچینو گفت: «من فکر می‌کنم احتکار شمش‌های طلا با اعتماد مردم به خرده‌فروش‌ها و اعتماد مردم به Costco مرتبط است. «مردم به جای صندوق ETF، طلای فیزیکی بیشتری خرید می‌کنند.»
عوامل موثر بر رالی طلا
دوران جدید پس از همه‌گیری، میزان بی‌سابقه‌ای از عدم قطعیت را به همراه داشته است که شمش طلا (و حتی نقره را که به طور سنتی به عنوان پناهگاه امن تلقی نمی‌شد) به طور زیادی جذاب کرده است. آینده طلا باید مشخص شود، اما عوامل مختلفی می‌توانند بر توانایی طلا برای ادامه صعود تأثیر بگذارند.
یاچینو در مورد نقش طلا در دوران آشفته کنونی می‌نویسد: «احساسات سرمایه‌گذار، ثبات ژئوپلیتیکی، ارزش پول و سایر عوامل کلان اقتصادی که بر تقاضا تأثیر می‌گذارند، می‌توانند باعث افزایش ارزش طلا شوند. علاوه بر این، ماهیت جهانی بازارهای طلا در حالی که تحت تاثیر سیاست‌های فدرال رزرو هستند، اما این تنها عامل تعیین‌کننده قیمت طلا نیست».
