مقدمه: بازارهای فارکس به‌آرامی در حال برگشت از سطوحی هستند که در دو هفته قبل به آن‌ها رفته‌اند. به‌عنوان‌مثال، USDMXN به زیر ۱۸.۰۰ بازگشته است و EURUSD نیز در تلاش است تا بالاتر برود؛ زیرا حزب رالی ملی فرانسه در تلاش است تا ترس‌ها را در بازار اوراق‌قرضه فرانسه کاهش دهد. بااین‌حال، به نظر می‌رسد که انتظار افزایش قیمت یورو خیلی زود است و ما انتظار داریم که نرخ یورو مقابل سایر ارزها پایین بیاید
دلار آمریکا: ریسک‌های دلار
دلار همچنان روند قابل‌توجهی ندارد و در بالای محدوده معاملاتی دوماهه قرار دارد. نوسانات نرخ بهره ایالات متحده همچنان پایین است و این بدان معناست که معاملات حملی با سرمایه ین ازسرگرفته شده است. جفت‌ارز USDJPY همچنان در محدوده ۱۶۰ معامله می‌شود؛ زیرا ین دوباره ضعیف شده است. برخی از ارزهای پر نوسان بازار در حال بازگشت به معاملات حملی هستند – مانند پزو مکزیک – که به تقویت خود ادامه می‌دهند. به نظر می‌رسد که اخبار بد کافی برای توجیه موقعیت‌های فروش در ارزهای مانند پزو مکزیک وجود ندارد. علاوه بر این، محیط با نوسانات کم، دخالت مقامات ژاپنی در ۱۶۰ را دشوارتر می‌کند. ما گمان می‌کنیم که آن‌ها امیدوار بودند که چرخه نرخ بهره آمریکا به سمت کاهش به آن‌ها کمک کند و عامل اصلی ضعف جفت‌ارز USDJPY شود.
برای دلار دو ریسک مهم در اواخر این هفته کنار گذاشته می‌شود. پنجشنبه‌شب اولین مناظره ریاست‌جمهوری بین رئیس‌جمهور بایدن و دونالد ترامپ در CNN است. ممکن است در حال حاضر زود باشد اما می‌خواهیم ببینیم که آیا دلار به این که چه کسی در بحث «برنده» است، واکنش نشان خواهد داد و یا واکنش خاصی نخواهد داشت. یک نتیجه مثبت برای ترامپ می‌تواند باعث افزایش ارزش دلار شود. اما محرک بزرگ‌تر بازار در این هفته، تورم PCE هسته روز جمعه خواهد بود. اگر انتظارات مربوط به ۰.۱ درصد ماهانه را برآورده کند، ما (تیم تحلیل ING) شک داریم که منحنی بازده آمریکا پایین‌تر بیاید و دلار را با خود همراه کند. بااین‌حال، بیشتر انتظار نزول دلار در برابر دلار استرالیا و کرون نروژ به‌جای یورو داریم.
تقویم داده‌های ایالات متحده امروز خلوت است، انتظار می‌رود افت ملایمی در داده اطمینان مصرف‌کننده در ژوئن ایالات متحده مشاهده شود. شاخص دلار به‌خوبی در محدوده ۱۰۵.۰۰ تا ۱۰۶.۰۰ معامله می‌شود.
یورو: رالی ملی چیزهای درستی می‌گوید
فرانسه: پس از اینکه نمایندگان حزب رالی ملی فرانسه (RN) گفتند این حزب به قوانین بودجه کشور احترام خواهد گذاشت، اسپرد بازدهی با آلمان کمی کاهش و یورو افزایش‌یافته است. بااین‌حال، به نظر می‌رسد طرح کاهش ۷ میلیارد یورویی مالیات هنوز وجود داشته باشد – که بخشی از آن با کاهش کمک فرانسه به بودجه اتحادیه اروپا تأمین می‌شود. تیم کلان منطقه یورو ما (تیم تحلیل ING) ریسک را در اینجا پیش‌بینی می‌کند؛ بنابراین ما نسبت به دیدگاه صعودی EURUSD به سمت سطح ۱.۰۸ و بالاتر از آن هشدار می‌دهیم؛ زیرا هنوز دلایل زیادی برای نزول احتمالی در اینجا وجود دارد. یکی از آن‌ها می‌تواند ائتلاف چپ‌ها باشد که در انتخابات یکشنبه کمی بهتر از حد انتظار عمل کنند. سرمایه‌گذاران اوراق‌قرضه از سخنان تسکین‌دهنده RN در مورد مسیر بودجه فرانسه استقبال می‌کنند، تیم ما گمان می‌کند که برای این حزب خیلی زود است که امتیازات قابل‌توجهی را به مانیفست خود اضافه کند.
بنابراین، ما انتظار داریم که یورو در هفته‌های آینده برای حفظ یک رالی با مشکل مواجه شود و نرخ یورو در مقابل ارزهایی مانند AUD و NOK کاهش یابد. درصورتی‌که تورم ایالات متحده واقعاً در سطح پایینی قرار گیرد، این حرکت‌ها باید تسریع شود.
بنابراین، ممکن است EURUSD برای شکستن به بالای محدوده ۱.۰۶۶۰-۱.۰۷۶۰ مسیر سختی داشته باشد.
پوند: نرخ استرلینگ بسیار نزدیک به ایالات متحده به نظر می‌رسد
با نگاهی به منحنی‌های قیمت‌گذاری نرخ بهره آینده، نرخ بهره بریتانیا بسیار نزدیک به ایالات متحده است. هر دو حدود ۴۵ نقطه پایه کاهش نرخ بهره در سال جاری را قیمت‌گذاری می کنند و هر دو دارای نرخ بهره پایانی برای چرخه‌های تسهیل آتی در محدوده ۳.۳۰/۳.۴۰ درصد هستند. عقیده ما در تابستان امسال این است که نرخ بهره بریتانیا با کاهش نرخ بهره در ماه اوت مجدداً کاهش می‌یابد و این باید منجر به نزول پوند شود.
تا پس از انتخابات سراسری ۴ ژوئیه، از بانک مرکزی انگلیس چیزی نخواهیم شنید. اما پس از آن، ما به دنبال اعضای ۷ نفری بانک مرکزی انگلستان می‌گردیم که در هفته گذشته به نرخ بهره بدون تغییر رأی دادند تا لحن آن‌ها را دنبال کنیم. تحولات نامطمئن در منطقه یورو نشان می‌دهد که EURGBP ممکن است در کوتاه‌مدت برای عقب‌نشینی از ۰.۸۴۹۰ تلاش کند. اما نرخ جفت‌ارز مانند GBPNOK می‌تواند بیشتر کاهش یابد اگر کاهش نرخ بهره ایالات متحده و بانک مرکزی انگلستان در ژوئیه مشخص شود.
دلار کانادا: کاهش تورم بیشتر، کاهش نرخ بهره بیشتر
کانادا امروز داده‌های CPI را برای ماه مه منتشر می‌کند و انتظار داریم که داده نرخ تورم دیگری مطابق با انتظارات اجماع کاهش یابد. به نظر می‌رسد که CPI اصلی از ۲.۷ درصد به ۲.۶ درصد نسبت به سال قبل کاهش می‌یابد و شاخص‌های تورم هسته نیز ممکن است پایین‌تر گزارش شود.
این دومین داده مهم کانادا از زمان کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا در ۵ ژوئن است. در اوایل این ماه، داده‌های اشتغال نشان داد که استخدام در ماه مه با افزایش نرخ بیکاری و کاهش اشتغال تمام‌وقت کاهش‌یافته است.
دلار کانادا از زمان کاهش نرخ بهره در ماه ژوئن به‌تدریج قوی‌تر شده است که عمدتاً به دلیل سنتیمنت عمومی حمایتی، قیمت بالای نفت و دوری از آشفتگی سیاسی اتحادیه اروپا است. بااین‌حال، ازآنجایی‌که انتظار داریم سه کاهش نرخ بهره دیگر توسط بانک مرکزی کانادا در سال جاری میلادی انجام شود، همچنان انتظار داریم که دلار کانادا (لونی) در تابستان امسال در مقایسه با سایر ارزها ضعیف‌تر خواهد بود؛ چراکه به طور سنتی در دوره‌های رونق اقتصاد جهان عملکرد ضعیف‌تری نسبت به سایر ارزها دارد.
منبع: ING
