ماه گذشته شاهد خروج ۱۲۷ تن طلا از بورس طلای شانگهای (SGE) بودیم که بالاتر از میانگین ده ساله فوریه (۱۱۸ تن) بود.
قیمت طلای داخلی چین، به دلیل مصرف قوی طلا و کاهش احتمالی عرضه به دلیل یک ماه کاری کوتاه‌تر، بالا ماند.
صندوق‌های قابل معامله (ETF) طلای چین سومین ورودی ماهانه متوالی خود را تجربه کردند و ۷۷۸ میلیون یوان (۱۰۹ میلیون دلار آمریکا) افزایش یافتند و مجموع دارایی‌های تحت مدیریت خود (AUM) را به رکورد دیگری یعنی ۳۱ میلیارد یوان (۴.۳ میلیارد دلار آمریکا) رساندند.
ذخایر رسمی طلا در چین اکنون برای ۱۶ ماه متوالی افزایش یافته است. اضافه شدن ۱۲ تن ذخایر در ماه فوریه، مجموع آن را به ۲۲۵۷ تریلیون رساند که ۴.۳ درصد از ذخایر ارزی کشور است.
در کوتاه مدت، با توجه به روزهای کاری بیشتر در ماه مارس و بهبود فعالیت‌های ذخیره مجدد – از آنجایی که موجودی انبارها قبل از تعطیلات سال نو چینی (CNY) تمام می‌شود – باید از افزایش ماهانه تقاضای طلای عمده‌فروشی حمایت کند.
اما رالی قیمت طلا – به خصوص که اخیراً به بالاترین حد خود رسیده است – همراه با این واقعیت که در حال ورود به فصل رکود مصرف طلا هستیم، ممکن است در ماه‌های آینده بر مصرف داخلی طلا فشار بیاورد.
اما در مقابل همین قیمت طلا ممکن است به حمایت از تقاضای سرمایه گذاری برای طلا منجر شود.
در فوریه شاهد تغییرات محدودی در قیمت طلا بودیم
قیمت طلا در ماه فوریه ثابت ماند (نمودار ۱). هر دو معیار تعیین قیمت طلای شانگهای به یوان (Shanghai Gold Benchmark PM) یا SHAUPM حدودا %۰.۴- و انجمن بازار شمش لندن به دلار آمریکا (LBMA Gold Price AM) حدودا %۰.۳- کاهش ملایمی را تجربه کردند چرا که سرمایه‌گذاران شرط بندی‌های خود را بر روی چرخش‌های سیاست پولی بانک‌های مرکزی اصلی تنظیم کردند.
نمودار ۱: قیمت طلا در ماه فوریه ثابت بود
تغییرات ماهانه قیمت طلا SHAUPM و LBMA
در طول دو ماه اول سال ۲۰۲۴، طلا به قیمت یوان ثابت بوده و رشد ملایم ۰.۳ درصدی داشته و همچنان عملکرد بهتری نسبت به سایر دارایی‌ها مانند اوراق قرضه و کامودیتی‌های جهانی دارد (نمودار ۲). در همین حال، بازار سهام جهانی به سمت رکوردهای جدید حرکت می‌کنند و بازار سهام چینی نیز با حمایت محرک‌های محلی به طور قابل توجهی بهبود یافته است. اما طلا همچنان به عنوان یک دارایی محبوب در چین باقی مانده است که با ادامه جریان ورودی ETF طلا و تقاضای قوی اخیر برای طلای فیزیکی این مسئله مشهود بوده است.
علاوه بر این، قیمت طلا در اوایل ماه مارس به بالاترین حد خود رسیده است و قیمت طلای محلی اکنون برای اولین بار در تاریخ بالاتر از ۵۰۰ یوان در گرم است که ممکن است همچنان سرمایه گذاران را جذب کند.
نمودار ۲: دارایی‌های ریسکی افزایش یافتند، طلا به یوان ثابت است
عملکردهای دارایی‌های مهم تا کنون در سال ۲۰۲۴
تقاضای عمده فروشی بالاتر از میانگین بلندمدت خود باقی ماند
برداشت طلا از SGE در فوریه به ۱۲۷ تن افزایش یافت (نمودار ۳)، که افت ۵۳ درصدی ماهانه و کاهش ۲۵ درصدی در سال را تجربه کرد. اما نمی‌توانیم خودسرانه به این نتیجه برسیم که تقاضای طلا ضعیف شده است. افت ماهانه عمدتاً به دلیل موارد زیر بود:
- روزهای معاملاتی کمتر در فوریه نسبت به ژانویه، به دلیل تعطیلات چین (۱۰ تا ۱۷ فوریه)
- کاهش فصلی تقاضای عمده فروشی طلا به دلیل کاهش موجودی‌های تولیدکنندگان بود که برای آماده سازی جشن سال نو ذخیره کرده بودند.
- قوی‌ترین برداشت‌های طلا از ژانویه تا کنون
در واقع، ترکیبی از یوان و روزهای معاملاتی کمتر باعث افت ماهانه در هر ماه فوریه می‌شد، البته به جز در سال ۲۰۲۳، زمانی که جشنواره بهار به طور غیرعادی زود برگزار شد. در این مثال، ژانویه روزهای معاملاتی کمتری داشت و شروع سال پس از حذف جدید محدودیت‌های ویروس کرونا، با تقاضای انباشت شده حمایت شد. عوامل پایه فوق العاده استثنایی سال ۲۰۲۳ نیز عامل اصلی کاهش سالانه در رقم تقاضای عمده فروشی طلا در ماه گذشته بود.
دریافت رایگان سیگنال فارکس
با عضویت در آکادمی ماکروترید، شما سیگنال، آموزش و گفتگو با تحلیلگران و اعضای آکادمی دریافت خواهید کرد.
با این وجود، سال ۲۰۲۴ شاهد دومین تقاضای عمده فروشی طلا در ماه فوریه از سال ۲۰۱۷ بودیم که بالاتر از میانگین ۱۱۸ تنی ده ساله خود باقی ماند.
نمودار ۳: تقاضای طلای عمده فروشی در فوریه همچنان بالا بود
برداشت طلا از SGE در فوریه و میانگین ده ساله*
پریمیوم داخلی چین همچنان بالا است
میانگین پریمیوم قیمت طلای چین در ماه فوریه بدون تغییر در ۴۷ دلار آمریکا در هر اونس بود (نمودار ۴). این عمدتاً نتیجه تقاضای فیزیکی قوی طلا در طول تعطیلات چین و همچنین احتمالاً کاهش واردات – در میان روزهای کاری کمتر در فوریه است. (در اینجا پریمیوم (Premium) به معنی اختلاف قیمت طلا در چین و جهان است)
نمودار ۴: پریمیوم قیمت داخلی طلا تثبیت شد
میانگین اسپرد ماهانه بین SHAUPM و LBMA Gold Price AM
سرمایه‌گذاران چینی خرید ETF طلا را ادامه دادند
صندوق‌های ETF طلای چینی سه ماه است که روند جریان ورودی آنها افزایش یافته است و در ماه فوریه ۷۷۸ میلیون یوان (۱۰۹ میلیون دلار آمریکا) رشد کردند (نمودار ۵). مجموع AUM آنها ماه را با رکورد دیگری ۳۱ میلیارد یوان (۴.۳ میلیارد دلار آمریکا) به پایان رساند، در حالی که دارایی‌های جمعی با ۱.۷ تن افزایش به ۶۵ تن رسید.
حتی با وجود اینکه بازار سهام داخلی در این ماه جهش شدیدی را تجربه کرد، کاهش بی وقفه در شش ماهه منتهی به فوریه باعث شد تا تقاضای سرمایه گذاران به دارایی امن افزایش یابد. در همین حال، تداوم کاهش ارزش پول محلی و ثبات قیمت طلا، سرمایه گذارانی را جذب کرد که پتانسیل صعودی بیشتری را در قیمت یوان طلا مشاهده کردند.
نمودار ۵: دارایی تحت مدیریت صندوق‌های ETF طلای چین رکورد خود را در فوریه تکرار کرد
جریان‌های ماهانه وجوه و دارایی‌های ETF طلای چینی
بانک خلق چین (PBoC) باز هم از خرید طلا خبر داد
بانک خلق چین در ماه فوریه ۱۲ تن طلای دیگر به ذخایر خود اضافه کرد و ادامه خرید خود را به ۱۶ ماه افزایش داد و مجموع را به ۲۲۵۷ تن رساند (نمودار ۶). تا کنون در سال ۲۰۲۴، ذخایر طلای چین ۲۲ تن افزایش یافته است. در طول ۱۶ ماه گذشته بانک خلق چین کل خرید طلا را ۳۰۹ تن گزارش کرده است.
در پایان فوریه، طلا ۴.۳ درصد از کل ذخایر ارزی چین را تشکیل می‌داد که از ۳.۴ درصد در نوامبر ۲۰۲۲، زمانی که بانک خلق چین اعلامیه‌های خرید طلا را از سر گرفت، افزایش یافته است.
نمودار ۶: ذخایر طلای چین افزایش بیشتری یافته است
منبع: GOLD
