مقدمه: علی‌رغم فروش گسترده دیروز در بازارهای اوراق‌قرضه دولتی فرانسه و افت ۰.۷ درصدی شاخص سهام اروپا، فروش جفت‌ارز EURUSD دیروز چندان اتفاق نیفتاد. شاید دلیلش این باشد که حزب RN مارین لوپن ممکن است اکثریت را در انتخابات اواخر این ماه به دست نیاورد. امروز منتظر یک روز آرام با تمرکز بر داده NFIB و سخنرانان بانک مرکزی اروپا باشید
دلار آمریکا: ادغام قبل از ریسک رویداد چهارشنبه
شاخص دلار علی‌رغم همه هیاهوهایی که در سیاست اروپا به وجود آمده بود، روز نسبتاً آرامی داشت و خریدار چندانی نداشت. بااین‌حال، روند صعودی دلار همچنان پابرجاست و شاخص دلار برای معکوس کردن چشم‌انداز کوتاه‌مدت صعودی خود، باید زیر سطح ۱۰۴.۹۵ بسته شود.
تقویم داده‌های امروز ایالات متحده نسبتاً سبک است، شاخص خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک NFIB تنها رویداد امروز است. شاخص خوش‌بینی از تابستان ۲۰۲۲ نسبتاً پایین مانده است، اگرچه شکست برنامه‌های استخدام و دستمزد گهگاه توجه بازار را به خود جلب می‌کند. ما شک داریم که این داده محرک بازار امروز باشد، زیرا سرمایه‌گذاران منتظر داده‌های تورم و جلسه فدرال رزرو فردا هستند.
ارزش دلار در روز پس از چهار جلسه متوالی گذشته کمیته بازار آزاد کاهش‌یافته است – عمدتاً به دلیل اینکه لحن جروم پاول در کنفرانس مطبوعاتی داویش بوده است. باتوجه‌به اینکه قیمت‌گذاری بازار در چرخه تسهیل فدرال رزرو امسال در سطح پایینی قرار دارد (در حال حاضر فقط ۳۵ نقطه پایه است) نمی‌تواند تکرار این اتفاق را رد کنیم.
یورو: افزایش ریسک سیاسی فرانسه
بزرگ‌ترین پیامد انتخابات آخر هفته اروپا در بازار اوراق‌قرضه فرانسه بود. در اینجا، اسپرد اوراق‌قرضه دولتی ۱۰ساله OAT-Bund ۷ تا ۸ نقطه پایه افزایش یافت و به بالاترین سطح از سال گذشته رسید. اینکه بازار اوراق‌قرضه دولت فرانسه کانون ترس در بازار است قابل‌درک است. مؤسسه S&P اخیراً به دلیل نگرانی‌های بودجه، رتبه دولتی فرانسه را از AA به AA- کاهش داده بود. این پس از آن اتفاق افتاد که سال گذشته کسری بودجه بسیار فراتر از حد انتظار ۵.۵ درصد از تولید ناخالص داخلی به دلیل رشد و درآمد ضعیف اتفاق افتاد. دولت ماکرون برای رسیدن به یکپارچگی مالی با اتحادیه اروپا تلاش می‌کرد و اکنون نگرانی این است که حزب RN از رویکرد ترامپ برای تحکیم مالی (تحکیم مالی سیاست‌های دولت را برای کاهش کسری بودجه و انباشت بدهی توصیف می‌کند) استفاده کند – یعنی تلاش کند راه خود را برای خروج از این مشکل تغییر دهد و به سمت ملی‌گرایی پیش برود.
این نگرانی‌های مالی احتمالاً در ماه‌های آینده در بازارها باقی خواهد ماند. در ۱۹ ژوئن، اقتصاددانان ING فکر می‌کنند که کمیسیون اروپا ممکن است رویه کسری بیش از حد خود را علیه فرانسه آغاز کند. نحوه واکنش دولت بعدی فرانسه به این موضوع بر یورو تأثیر خواهد گذاشت. نیازی به گفتن نیست که این پیشنهاد جذابی برای یورو نیست – تحکیم مالی یا بحران احتمالی بدهی، فرانسه باید هشدارهای بروکسل را نادیده بگیرد. آخرین نظرسنجی‌ها نشان می‌دهد که حزب RN به رهبری مارین لوپن بیشترین سهم را در انتخابات ۳۰ ژوئن و ۷ ژوئیه کسب خواهد کرد، اما اکثریت مطلق را نخواهد داشت. به‌ناچار تمرکز بر روی ائتلاف‌های احتمالی و پیامدهای آنها معطوف خواهد شد.
باتوجه‌به موارد فوق، EURUSD در این ماه برای صعود به‌سختی تلاش خواهد کرد. ما گمان می‌کنیم که در منطقه ۱.۰۷/۰۸، با ریسک‌های نزولی، به معامله ادامه خواهد داد. برای امروز، تمرکز بر سخنرانان منطقه یورو و به‌ویژه فیلیپ لین خواهد بود. بانک مرکزی اروپا در تلاش است تا از قبل به برنامه تسهیل‌کننده بیشتر تعهد ندهد (۳۱ نقطه پایه دیگر تسهیلات برای امسال قیمت‌گذاری شده است) و باتوجه‌به یورو آسیب‌پذیر و ترس بانک مرکزی اروپا مبنی بر اینکه EURUSD ضعیف‌تر می‌تواند به روند کاهش تورم آسیب برساند، ما گمان می‌کنیم که اعضای بانک مرکزی فعلاً بخواهند با لحن هاوکیش صحبت کنند. اکنون ۱.۰۸۰۰ مقاومت قوی برای EURUSD است
پوند انگلستان: داده‌های اشتغال نرم‌تر برای استرلینگ مهم نیست
جفت‌ارز EURGBP در صبح امروز در سشن اروپا ۰.۲ درصد تغییر کرد، زیرا اندکی بیشتر از حد انتظار کاهش اشتغال گزارش شد و داده درآمد کمی کمتر از حد انتظار بود. اما همان‌طور که جیمز اسمیت، اقتصاددان بریتانیایی ING می‌گوید: بانک مرکزی انگلستان هشدار داده است که ممکن است به طور غیرمستقیم تحت‌تأثیر داده‌هایی باشد که بر نظرسنجی نیروی کار تأثیرگذار هستند و به نظر می‌رسد هنگام ارزیابی زمان کاهش نرخ بهره، اولویت بانک بر اساس آنها باشد. باتوجه‌به کمبود فرصت بانک انگلستان برای دادن اطلاعات بیشتر به دلیل انتخابات ۴ ژوئیه، ما باید منتظر نشست ۲۰ ژوئن نرخ بانک مرکزی انگلستان برای به‌روزرسانی‌های اطلاعات در آنجا باشیم.
به نظر می‌رسد EURGBP در کوتاه‌مدت بین ۰.۸۴۵۰-۰.۸۵۰۰ معامله می‌شود. بااین‌حال، ما فکر می‌کنیم که قیمت‌گذاری مجدد چرخه نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان بزرگ‌ترین محرک در تابستان امسال خواهد بود و به دنبال بازگشت به منطقه ۰.۸۶/۸۷ در چند ماه آینده هستیم.
منبع: ING
