مقدمه: پیروزی قاطع روز یکشنبه حزب حاکم در مکزیک و برنامه سیاسی آن در آینده باعث کاهش ۵ درصدی پزو شد و همچنین شرایط معاملات‌حملی(انتقالی) در مناطقی مانند مجارستان، ترکیه و هند تغییر کردند. داده‌های ضعیف ایالات‌متحده بازار را آرام کرد. امروز منتظر جلسات نرخ‌گذاری بهره در کانادا و لهستان هستیم، کاهش نرخ بهره در کانادا می‌تواند کمک‌کننده باشد
دلار آمریکا: دلار گرفتار در آتش‌بس معاملات انتقالی
اقتصاددان آمریکایی ما، جیمز نایتلی، دیروز پیش‌بینی بسیار خوبی از داده ضعیف‌تر فرصت‌های شغلی US JOLTS داشت اما دلار آنطور که انتظار داشتیم ضعیف نشد. دیروز این موضوع را ثابت کرد که معاملات انتقالی هنوز ادامه دارد. یک سری واکنش زنجیره‌ای در حال رخ دادن است، عدم اطمینان در مورد اصلاحات قانون اساسی باعث ضعف پزو شده است و سپس برخی گزارش‌ها حاکی از آن بود که بانک ژاپن در نشست هفته آینده برنامه خرید اوراق قرضه(JGB) خود را کاهش خواهد داد (سیاست سختگیرانه عملاً). با توجه به این‌که خرید بلندمدت MXNJPY یکی از سودآورترین استراتژی‌های معاملات انتقالی(حملی) بوده است، این جفت ارز همیشه بار سنگینی را متحمل می‌شد. MXNJPY در این هفته ۸ درصد کاهش‌یافته است. همانطور که می‌گویند به‌صورت پله‌ایی صعود و آسانسوری سقوط کرد.
افزایش نوسان در ارزهای اقتصادهای نوظهور(EMFX) و در نتیجه افزایش ارزش در معرض خطر (VAR) باعث کاهش اهرم در معاملات انتقالی در سراسر جهان شده است. روپیه‌هند (INR) نیز زمانی که حزب حاکم BJP کرسی‌های بسیار کم‌تری ازآنچه انتظار می‌رفت در انتخابات عمومی کسب کرد، ضعیف شد. لیر ترکیه نیز ضعیف شد. در بخش تأمین مالی، ین، فرانک سوئیس و رنمینبی چین (CNH) همگی عملکرد بهتری داشتند.
ازاینجا به کجا می‌رویم؟ شرایط خارجی خیلی بد به نظر نمی‌رسد. ضریب اطمینان مصرف‌کننده و کسب‌وکار در خارج از ایالات‌متحده به آرامی در حال بهبود است و داده‌های ایالات‌متحده به آرامی در حال کاهش است – ازجمله داده‌های JOLTS دیروز که نشان می‌دهد بازار کار ایالات‌متحده به تعادل بسیار بهتری رسیده است. این به بازدهی اوراق ایالات‌متحده اجازه می‌دهد تا پایین‌تر بیاید. وزیر دارایی مکزیک، نیاز به برگزاری یک جلسه اضطراری برای آرام کردن سرمایه‌گذاران دیروز دارد، ما شک داریم که اخبار بد به مقدار کافی برای حفظ نوسانات بالای ۲۰ درصدی در یک هفته USDMXN برای مدت طولانی‌تری وجود داشته باشد.
امروز روی دو عامل تمرکز خواهیم کرد که می‌توانند شرایط را آرام کنند. اولین مورد این است که آیا بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را امروز کاهش می‌دهد یا خیر، ما فکر می‌کنیم این کار را انجام خواهد داد. کاهش نرخ بهره امروز تنها ۸۳ درصد قیمت‌گذاری شده است. اگر این اتفاق بیفتد، می‌توانیم شاهد کاهش نرخ بهره کانادا باشیم و پتانسیل احتمال کاهش نرخ بهره ایالات‌متحده را افزایش یابد. سپس ما بر روی شاخص خدمات ISM ایالات‌متحده تمرکز خواهیم کرد. این امر در گذشته بازارها را متحول کرده است. اجماع(تخمین زده شده) انتظار بازگشت از منطقه انقباضی ۵۱ را دارد. انتشار داده زیر مقدار اجماع( تخمین زده شده)، می‌تواند بازدهی اوراق قرضه ایالات‌متحده و دلار را در سمت ضعیف نگه دارد و تا حدودی از محیط ریسک یا معاملات انتقالی حمایت کند.
سوگیری ما در این هفته برای شاخص دلار این است که پایین بماند. انتظار مقاومت در ۱۰۴.۳۵/۵۵ را داشته‌باشید تا قدرت معاملات روزانه را کاهش دهد و زمانی که حمایت در ۱۰۴.۰۰ در نهایت شکسته شد، به دنبال یک روند نزولی قوی هستیم.
یورو: در انتظار بانک مرکزی اروپا
همانطور که در بالا ذکر شد همچنین به نظر می‌رسید که EURUSD در آتش‌بس معاملات انتقالی(حملی) گرفتار شده است، جایی که فروش دیروز EURJPY مانع از افزایش EURUSD با توجه به تأثیر بر بازدهی اوراق آمریکا شد. محدوده خنثی EURUSD امروز چیزی در حدود ۱.۰۸۵۰-۱.۰۹۰۰ است اما با توجه به ریسک نزول، برای انتظارات کاهش نرخ بهره ایالات‌متحده در این هفته – به‌علاوه ریسک انتظارات صعودی برای نرخ بهره یورو در نشست فردای بانک مرکزی اروپا – ما سوگیری صعودی برای EURUSD را حفظ می‌کنیم.
ین ژاپن:
افزایش نوسانات دیروز به ین کمک کرده، مقامات ژاپنی فکر می‌کنند که فروش ۶۲ میلیارد دلاری آن‌ها در ماه گذشته کمک کرده است تا ریسک دوطرفه بیشتری را به USDJPY تزریق کند. اما تغییر روند صعودی USDJPY بسیار طول می‌کشد. نظر ING همچنان بر این است که چرخش سیاست پولی باید از سمت فدرال رزرو به‌جای بانک مرکزی ژاپن انجام شود. در تابستان امسال، پیش از اولین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر، انتظارات نرخ بهره آمریکا پایین‌تر می‌آید و USDJPY را در محدوده ۱۴۰/۱۴۵ می‌رساند.
محدوده خنثی کوتاه‌مدت ۱۵۵-۱۵۸ برای USDJPY را گزارش مشاغل ایالات‌متحده در روز جمعه، به‌علاوه جلسات هفته آینده فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن احتمالاً کاتالیزورهایی برای شکست این محدوده خواهد بود.
منبع: ING
