تحلیل سنتیمنت روزانه
ماه مارس ممکن است پاسخ قاطعی در مورد تورم ایالات متحده، اقتصاد یا زمان کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به ما ندهد، اما به ما خواهد گفت که آیا بازارها در حال حاضر به کاهش شدیدتر داده‌های ایالات متحده برای ورود مجدد به شرط بندی‌های سیاست‌های تسهیلی نیاز دارند یا خیر. ممکن است دلار همچنان در ماه مارس برای یافتن جهت واضحی با مشکل مواجه شود، اما ما انتظار داریم که فشار نزولی دلار از سه ماهه دوم تشدید شود.
دلار آمریکا: عدم تقارن در انتظارات نرخ بهره ممکن است دوام نیاورد
ارقام PCE ایالات متحده – که دیروز منتشر شد – آنچه را که انتظار داشتیم تایید کرد: تورم در ژانویه بسیار داغ بود. با این حال هنوز این امید وجود دارد که روند تورم کاهنده به موقع برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه ژوئن از سر گرفته شود. ارقام درآمد و هزینه‌کرد شخصی نیز قوی بود، اما درآمد واقعی قابل تصرف خانوارها در ژانویه اصلاً رشد نکرد. باید توجه داشته باشید که اکنون که پس‌اندازهای مازاد تقریباً به طور کامل کاهش یافته است که این امر برای تأمین هزینه‌های واقعی مصرف‌کننده چقدر حیاتی است: با کاهش فشار هزینه‌کردها، تورم باید پیوسته‌تر کاهش یابد.
از دیدگاه بازار، مفهوم تورم و داده‌های فعالیتی تاب آور ایالات متحده اکنون به طور کامل هضم شده است. سرمایه گذاران با سه کاهش ۲۵ نقطه پایه‌ای که تا دسامبر قیمت گذاری شده است موافق هستند، چرا که شواهد کافی برای کاهش بیشتر در حال حاضر وجود ندارد. به طور مشابه، کاهش نرخ بهره قبل از ژوئن بعید به نظر می‌رسد. همه اینها به یک دلار تاب آور اشاره دارد. جفت ارز EURUSD در محدوده ۱.۰۸۰۰ معامله می‌شود، که با توجه به شرایط بازار برای ما منصفانه به نظر می‌رسد.
قرار نیست داده‌های ایالات متحده در ماه جدید هیچ یک از مرکزیت خود را برای بازارها از دست بدهد: انتظارات احتمالاً این است که ما شاهد کاهشی در داده‌های فوریه باشیم، که از داده حقوق و دستمزد شروع می‌شود. اما در حالی که اخیراً شاهد عدم تقارن کمی در انتظارات نرخ بهره بوده‌ایم، بررسی اوراق قرضه در فوریه ممکن است استانداردها را برای دور جدیدی از شرط‌بندی‌های سیاست‌های پولی تسهیلی افزایش دهد. دیدگاه ما همچنان این است که سه ماهه دوم زمانی است که داده‌های ایالات متحده به اندازه‌ای ضعیف هستند که دلار را پایین بیاورند. موسسه ING پیش‌بینی کاهش شدید دلار آمریکا در تابستان را دارد.
دریافت رایگان سیگنال فارکس
با عضویت در آکادمی ماکروترید، شما سیگنال، آموزش و گفتگو با تحلیلگران و اعضای آکادمی دریافت خواهید کرد.
امروز شاخص PMI تولیدی موسسه ISM آمریکا در کانون توجهات است. این ریسک وجود دارد که این شاخص به ۵۰ (یا بالاتر) برای اولین بار از اکتبر ۲۰۲۲ برسد که می‌تواند انتظارات یک محیط اقتصادی فوق العاده تاب آور را در سه ماهه اول تقویت کند. با توجه به اینکه شاخص برای مدت طولانی در حال انقباض بوده است، ممکن است غافلگیری‌های نزولی تاثیر شدیدی مانند بازگشت به محدوده ۵۰ را نداشته باشد. بنابراین، برخی از ریسک‌های صعودی برای دلار امروز وجود دارد، اگرچه داده‌های ناحیه یورو نیز می‌تواند نقشی در روند قیمت قبل از تعطیلات آخر هفته داشته باشد. در مجموع، پیش‌بینی می‌شود شاخص DXY هفته را بالاتر از محدوده ۱۰۴ به پایان برساند.
در زمینه فدرال رزرو، بسیاری از اعضای FOMC امروز سخنرانی می‌کنند: جان ویلیامز، توماس بارکین، کریستوفر والر، لوری لوگان، رافائل بوستیک، مری دالی و آدریانا کوگلر. بنابراین اظهار نظر در مورد سیاست‌ها و آخرین ارقام تورم کاملا محتمل است.
یورو: تورم کاهنده سریعتر برای کاهش نرخ بهره کافی نیست
دیروز، CPI در فرانسه کندتر از حد انتظار کاهش یافت (از ۳.۱٪ به ۲.۹٪) و در آلمان CPI سریعتر از انتظارات (از ۲.۹٪ به ۲.۵٪) افت کرد. کاهش نرخ تورم عامل کافی برای بانک مرکزی اروپا برای شروع کاهش نرخ بهره نخواهد بود. همراه با تورم واقعی ناحیه یورو که برای چند ماه در حدود ۲.۵ درصد است، پیش بینی‌های بلندمدت تورم نیز باید بدون تغییر در ۲.۰ درصد باقی بماند و دستمزدهای اسمی باید به حدود ۴ درصد کاهش یابد. شواهد به دست آمده از داده‌های آلمان حاکی از آن است که برخی از مؤلفه‌های تورم (مانند CPI خدمات، که در ژانویه افزایش یافت) و اثرات پایه نامطلوب‌تر از این پس تهدیدی برای کاهش امیدهای بانک مرکزی اروپا است.
امروز داده تورمی ناحیه یورو منتشر خواهد شد و انتظارات منبنی بر افت به ۲.۵% در نرخ تورم اصلی و ۲.۹% در تورم هسته هستند. انحراف از انتظارات می‌تواند باعث نوسانات کوتاه‌مدت در نرخ‌های ناحیه یورو و یورو شود، اما واقعاً نباید تأثیر زیادی بر روایتی که کریستین لاگارد و شورای حکام هفته آینده آن را تکرار می‌کنند، داشته باشد. بانک مرکزی اروپا همچنان در جستجوی شواهد قطعی‌تر از کاهش تورم است و به نظر می‌رسد EURUSD به جای تجربه پویایی‌های جدید تحت رهبری ناحیه یورو، یک ماه دیگر با تسلط دلار روبرو خواهد شد.
دلار کانادا: داد‌های مختلط به حفظ الگوی بانک مرکزی کانادا اشاره می‌کند
دیروز، ارقام رشد سه ماهه چهارم از انتظارات در کانادا پیشی گرفت و به ۱% برای داده سه ماهه در ارزیابی سالانه رسید. این داده به دنبال شواهدی از خرده فروشی منتشر شذ که نشان داد اقتصاد کانادا با حرکتی بهتر از حد انتظار وارد سال جدید شده است. در عین حال، تورم با سرعت بیشتری در حال کاهش است: داده‌های CPI نشان می‌دهد که شاخص‌های اصلی و هسته در ژانویه بیش از پیش بینی‌ها کاهش یافته‌اند.
سیاستگذاران اکنون در مورد داده‌ها با یک مجموعه مختلط مواجه شدند. مهمتر از همه، به نظر می‌رسد که کاهش شرط بندی‌های کاهش نرخ بهره در کانادا بیشتر نتیجه افزایش انتظارات نرخ بهر فدرال رزرو است تا عوامل داخلی. در نهایت، موسسه ING عقیده دارد که بازار چرخه‌های سیاست تسهیلی بانک مرکزی کانادا و فدرال رزرو را پایین قیمت گذاری کرده است، اما ماه مارس ممکن است برای یک دوره قیمت‌گذاری مجدد بزرگ زود باشد.
انتظار می‌رود که جلسه هفته آینده بانک مرکزی کانادا تاثیر چندانی در بازار نداشته باشد. این ریسک وجود دارد که پیام کمی داویش‌تر شود (صراحتاً برای کاهش نرخ بهره درها باز می‌شود) و بر دلار کانادا فشار وارد می‌کند، اما با توجه به اینکه چقدر انتظارات بانک مرکزی با قیمت‌گذاری فدرال رزرو مرتبط است، نباید تصویر را به‌طور چشمگیری برای دلار کانادا تغییر دهد. انتظار داریم که USDCAD در ماه مارس باثبات باشد، قبل از اینکه در سه ماهه دوم به دلیل ضعف دلار آمریکا کاهش یابد.
منبع: ING
