آپشن در زیان (OTM) چیست و چگونه می‌توان از آن سود برد؟

اگر معامله‌گری را به یک بازی شطرنج تشبیه کنیم، همیشه واضح نیست کدام مهره سرنوشت بازی را رقم خواهد زد. شاید مهره‌ای که اکنون ضعیف به‌نظر می‌رسد و در گوشه‌ای دورافتاده قرار گرفته، در حرکت‌های بعدی تبدیل به کلید اصلی پیروزی شود. در بازار آپشن نیز همین وضعیت وجود دارد. گاهی قراردادهایی را انتخاب می‌کنید که امروز عملاً بی‌ارزش هستند، اما در آینده‌ای نزدیک می‌توانند شرایط را به نفع شما تغییر دهند؛ این دقیقاً همان چیزی است که معامله‌گران به آن «آپشن در زیان» یا OTM می‌گویند.

هرچند برخی معامله‌گران مبتدی آپشن‌های در زیان را با دیده تردید نگاه می‌کنند، اما حرفه‌ای‌ها آن‌ها را فرصتی برای کسب سودهای استثنایی یا پوشش ریسک‌های بزرگ می‌بینند. در این مقاله، بدون پیچیده‌گویی و با ارائه مثال‌هایی ملموس، نشان خواهیم داد که چگونه یک آپشن در زیان، در شرایط خاص می‌تواند به مهره‌ای ارزشمند در استراتژی معاملاتی شما تبدیل شود.

آپشن‌های «در زیان» (OTM) و جایگاه آن‌ها در تحلیل وضعیت مالی قرارداد

یکی از مفاهیم کلیدی در معاملات آپشن، درک «وضعیت مالی» (Moneyness) قرارداد است؛ مفهومی که مشخص می‌کند یک آپشن در چه وضعیتی نسبت به قیمت فعلی دارایی پایه قرار دارد و اعمال آن در لحظه حال، سودآور است یا خیر. این وضعیت مالی معمولاً در سه دسته طبقه‌بندی می‌شود:

• در سود (In the Money – ITM)
• سر به سر (At the Money – ATM)
• در زیان (Out of the Money – OTM)

در این بخش، تمرکز ما بر دسته سوم یعنی آپشن‌های «در زیان» است؛ ابزارهایی که اگرچه در ظاهر فاقد ارزش ذاتی‌اند، اما در بطن خود پتانسیل‌هایی برای سودآوری یا استفاده استراتژیک دارند. درک دقیق این وضعیت، به معامله‌گران کمک می‌کند تا نسبت به انتخاب ابزار مناسب، با دیدی روشن‌تر اقدام کنند.

تعریف دقیق «در زیان» (Out of the Money)

زمانی یک آپشن در وضعیت در زیان قرار دارد که قیمت اعمال (Strike Price) آن در مقایسه با قیمت فعلی دارایی پایه به‌گونه‌ای باشد که اجرای قرارداد منجر به زیان شود. این تعریف برای آپشن‌های خرید و فروش، متفاوت است:

• کال آپشن (Call Option): زمانی در زیان است که قیمت فعلی دارایی پایه پایین‌تر از قیمت اعمال باشد. برای مثال، اگر قیمت اعمال یک کال آپشن ۱۲۰ دلار باشد و قیمت سهم در بازار ۱۰۰ دلار باشد، اجرای قرارداد فاقد سود است و در نتیجه، آپشن در زیان تلقی می‌شود.
• پوت آپشن (Put Option): در صورتی در زیان قرار دارد که قیمت فعلی دارایی پایه بالاتر از قیمت اعمال باشد. به‌عنوان نمونه، اگر قیمت اعمال ۱۰۰ دلار و قیمت بازار ۱۲۰ دلار باشد، دارنده آپشن با فروش در قیمت پایین‌تر، سودی کسب نمی‌کند و آپشن در زیان خواهد بود.

چرا آپشن‌های در زیان فاقد ارزش ذاتی‌اند؟

آنچه آپشن‌های در زیان را از سایر انواع متمایز می‌کند، نبود ارزش ذاتی (Intrinsic Value) در آن‌هاست. ارزش ذاتی بیانگر سودی است که دارنده آپشن می‌تواند در صورت اعمال فوری قرارداد به دست آورد. در آپشن‌های در زیان، از آنجا که اعمال قرارداد زیان‌بار است، این مقدار صفر است.

با این حال، این به معنای بی‌ارزش بودن کامل آپشن نیست. بخش قابل‌توجهی از قیمت این قراردادها ممکن است از ارزش زمانی (Time Value) تشکیل شده باشد؛ ارزشی که به زمان باقی‌مانده تا انقضا و احتمال تغییرات قیمتی آینده مربوط می‌شود. برای مثال، یک کال آپشن با قیمت اعمال ۱۵۰ دلار و قیمت فعلی سهام ۱۴۵ دلار، هرچند اکنون فاقد ارزش ذاتی است، اما اگر تا انقضای آن سه ماه باقی مانده و بازار پرنوسان باشد، همچنان می‌تواند ارزشمند تلقی شود.

مقایسه سه وضعیت مالی آپشن: در سود، سر به سر، در زیان

برای درک بهتر مفهوم OTM، لازم است آن را در کنار سایر وضعیت‌های مالی قرار دهیم:

در حالت ITM، اعمال آپشن سودآور است. در حالت ATM، دارایی پایه دقیقاً یا تقریباً برابر با قیمت اعمال است، و معمولاً تنها ارزش زمانی وجود دارد. اما در حالت OTM، اجرای قرارداد صرفاً زیان‌آور خواهد بود، و تنها عامل تعیین‌کننده قیمت، امید به تغییرات آینده در بازار است.

چرا شناخت وضعیت OTM اهمیت دارد؟

شناخت دقیق وضعیت «در زیان» برای معامله‌گران آپشن اهمیتی حیاتی دارد، زیرا مستقیماً بر تصمیم‌گیری‌های معاملاتی، طراحی استراتژی و مدیریت ریسک آن‌ها اثر می‌گذارد. آپشن‌های OTM به‌دلیل نداشتن ارزش ذاتی، معمولاً پرمیوم پایین‌تری نسبت به آپشن‌های ITM یا ATM دارند. این ویژگی باعث می‌شود برای برخی معامله‌گران؛ خصوصاً سفته‌بازان با انتظارات قوی از تغییرات قیمت، ابزاری جذاب باشند.

با این حال، باید توجه داشت که احتمال انقضای بی‌ارزش این آپشن‌ها بسیار بالاست، خصوصاً زمانی که:

• زمان باقی‌مانده تا انقضا اندک باشد
• نوسانات بازار کاهش یافته باشد
• روند بازار برخلاف پیش‌بینی معامله‌گر پیش برود

بنابراین معامله‌گران باید با نگاهی دقیق و تحلیل‌محور، به این دسته از آپشن‌ها ورود کنند.

نکته کلیدی برای معامله‌گران

آپشن‌های در زیان اگرچه در لحظه فاقد سود هستند، اما می‌توانند در صورت حرکت بازار به سمت مطلوب، سودهای انفجاری ایجاد کنند. پرمیوم پایین، امکان کسب بازدهی چندبرابری نسبت به سرمایه اولیه را فراهم می‌کند؛ اما در عین حال، ریسک از دست رفتن کل سرمایه‌گذاری نیز بالاست. به همین دلیل، استفاده از این ابزار باید در چارچوب یک استراتژی روشن، با در نظر گرفتن مدیریت ریسک و نسبت بازده به ریسک (Risk/Reward) انجام گیرد.

✔️  بیشتر بخوانید: قرارداد آپشن‌ (Options) چیست؟ | صفر تا صد آپشن

ویژگی‌ها و جذابیت‌های آپشن‌های در زیان (OTM) برای معامله‌گران

آپشن‌های در زیان (OTM) اگرچه در لحظه‌ی فعلی سودآور نیستند و فاقد ارزش ذاتی‌اند، اما به دلایلی مشخص همچنان در کانون توجه بسیاری از معامله‌گران ریسک‌پذیر قرار دارند. این قراردادها با پرمیوم پایین، پتانسیل بازدهی بالا و قابلیت به‌کارگیری در استراتژی‌های متنوع، به ابزاری جذاب برای سفته‌بازان و سرمایه‌گذاران تبدیل شده‌اند. در این بخش، به بررسی ویژگی‌های کلیدی آپشن‌های OTM و دلایل محبوبیت آن‌ها در میان فعالان حرفه‌ای بازار می‌پردازیم.

• پرمیوم پایین، ورود اقتصادی
  از برجسته‌ترین ویژگی‌های آپشن‌های در زیان، پایین بودن پرمیوم آن‌ها نسبت به آپشن‌های در سود (ITM) و سر به سر (ATM) است. به دلیل نبود ارزش ذاتی، قیمت این آپشن‌ها صرفاً از ارزش زمانی آن‌ها ناشی می‌شود. این ویژگی، آن‌ها را به گزینه‌ای مقرون‌به‌صرفه برای معامله‌گرانی با سرمایه محدود یا کسانی که نمی‌خواهند هزینه زیادی برای ورود به یک پوزیشن پرداخت کنند تبدیل می‌کند.
  برای مثال، یک کال آپشن با قیمت اعمال ۱۵۰ دلار و قیمت فعلی سهم ۱۴۵ دلار ممکن است تنها با پرمیوم ۱ دلاری معامله شود، در حالی که یک آپشن مشابه اما در سود ممکن است قیمتی در حدود ۱۰ دلار داشته باشد.
• ریسک بالا، احتمال انقضای بی‌ارزش
  در کنار مزیت قیمتی، آپشن‌های OTM با ریسکی قابل‌توجه همراه هستند. این آپشن‌ها برای سودآور شدن، نیاز به حرکت چشمگیر قیمت دارایی پایه دارند. در صورت عدم تحقق این حرکت تا تاریخ انقضا، قرارداد بی‌ارزش منقضی شده و پرمیوم پرداختی کاملاً از دست می‌رود.
  برای نمونه، اگر یک معامله‌گر آپشنی با قیمت اعمال ۱۲۰ دلار برای سهمی که در حال حاضر ۱۱۰ دلار قیمت دارد خریداری کند، تنها در صورتی به وضعیت سودآوری می‌رسد که سهم بیش از ۱۰ دلار افزایش یابد. همین واقعیت، آپشن‌های در زیان را بیشتر مناسب معامله‌گران با ریسک‌پذیری بالا می‌سازد.
• ارزش زمانی: وابستگی کامل به زمان و نوسانات
  قیمت آپشن‌های در زیان تنها از ارزش زمانی آن‌ها تشکیل شده است. این ارزش به دو عامل اصلی وابسته است:
  ۱- مدت‌زمان باقی‌مانده تا تاریخ انقضا: هرچه زمان بیشتری باقی مانده باشد، احتمال رسیدن قیمت دارایی پایه به سطح قیمت اعمال بیشتر است.
  ۲- نوسانات ضمنی (Implied Volatility): هرچه نوسان انتظاری در بازار بیشتر باشد، ارزش زمانی نیز افزایش می‌یابد.
  برای مثال، یک پوت آپشن با قیمت اعمال ۹۰ دلار و قیمت فعلی سهم ۱۰۰ دلار، اگر تا انقضا زمان زیادی باقی مانده و بازار نیز در شرایط پرنوسان باشد، می‌تواند همچنان با قیمتی قابل‌توجه معامله شود.
• دلتا پایین: واکنش ضعیف به تغییرات قیمت
  آپشن‌های OTM معمولاً دارای دلتاهای پایینی هستند، یعنی قیمت آن‌ها نسبت به تغییرات قیمت دارایی پایه واکنش محدودی دارد. در کال آپشن‌های در زیان، دلتا معمولاً بین ۰ تا ۰.۵ است و در پوت آپشن‌های در زیان بین ۰ تا ۰.۵-.
  برای مثال، اگر دلتا برابر با ۰.۳ باشد، به‌ازای یک دلار افزایش قیمت سهم، قیمت آپشن تنها ۰.۳ دلار رشد می‌کند. این واکنش کند به‌ظاهر یک ضعف است، اما در صورت حرکت سریع قیمت دارایی پایه در جهت مطلوب، سود حاصل می‌تواند بسیار بزرگ‌تر از پرمیوم اولیه باشد.

دلایل اصلی انتخاب آپشن‌های OTM توسط معامله‌گران

اگرچه آپشن‌های در زیان دارای ریسک بالایی هستند، اما بسیاری از معامله‌گران حرفه‌ای به دلایل زیر به آن‌ها علاقه‌مندند:

1. پتانسیل بازدهی بالا
   ترکیب پرمیوم پایین و لوریج بالا باعث می‌شود بازده آپشن‌های OTM در صورت حرکت بازار در جهت مطلوب، چندین برابر سرمایه اولیه باشد. برای مثال، خرید آپشنی با پرمیوم ۱ دلار که در نهایت به ۵ دلار می‌رسد، بازدهی ۴۰۰ درصدی به همراه دارد.
2. مناسب برای سفته‌بازی با پیش‌بینی‌های قوی
   معامله‌گرانی که انتظار حرکات شدید قیمت در آینده نزدیک را دارند؛ مثلاً در آستانه انتشار گزارش‌های مالی، نشست بانک مرکزی یا تحولات ژئوپلیتیک، می‌توانند از آپشن‌های در زیان به‌عنوان ابزاری کم‌هزینه برای کسب سود قابل‌توجه استفاده کنند.
3. کاربرد در استراتژی‌های ترکیبی
   آپشن‌های در زیان معمولاً در استراتژی‌هایی مانند اسپردها (Spreads)، استرادل‌ها (Straddles) یا استرانگل‌ها (Strangles) به‌کار می‌روند. برای نمونه، در یک اسپرد گاوی، معامله‌گر می‌تواند با فروش کال آپشن در زیان، بخشی از هزینه خرید کال آپشن در سود را تأمین کند.
4. پوشش ریسک با هزینه پایین
   برخی سرمایه‌گذاران برای پوشش پرتفوی خود در برابر افت شدید بازار، از پوت آپشن‌های در زیان استفاده می‌کنند. این روش نسبت به خرید آپشن‌های در سود، هزینه کمتری دارد و می‌تواند راهکاری اقتصادی برای محافظت در برابر ریسک‌های نامنتظره باشد.

آپشن‌های در زیان، ابزاری جذاب برای معامله‌گرانی هستند که به‌دنبال بازدهی بالا با هزینه ورودی پایین هستند. با وجود پتانسیل سودآوری چشمگیر، این ابزارها نیازمند تحلیل دقیق، مدیریت ریسک فعال و درک صحیح از مفاهیمی مانند دلتا، ارزش زمانی و نوسانات ضمنی‌اند. موفقیت در استفاده از آپشن‌های OTM تنها زمانی محقق می‌شود که معامله‌گر بتواند پیش‌بینی دقیقی از جهت و شدت حرکت بازار ارائه دهد و استراتژی خود را با دقت اجرا کند.

عوامل مؤثر بر قیمت‌گذاری آپشن‌های در زیان (OTM)

برخلاف آپشن‌های در سود (ITM) که بخشی از ارزش آن‌ها از ارزش ذاتی ناشی می‌شود، قیمت‌گذاری آپشن‌های در زیان (OTM) کاملاً متکی بر ارزش زمانی است. این ابزارها در زمان حال هیچ سود قابل اعمالی ندارند، اما پرمیوم پرداخت‌شده برای آن‌ها، بازتابی از انتظارات بازار نسبت به آینده‌ی قیمت دارایی پایه است.

شناخت دقیق متغیرهایی که بر ارزش زمانی آپشن‌های OTM تأثیر می‌گذارند، برای معامله‌گرانی که با کال آپشن‌ها یا پوت آپشن‌های در زیان سروکار دارند، ضروری است. چنین تحلیلی می‌تواند در بهینه‌سازی استراتژی‌های معاملاتی و مدیریت مؤثر ریسک نقش کلیدی ایفا کند.

ارزش زمانی؛ مؤلفه اصلی قیمت‌گذاری آپشن‌های در زیان

هر قرارداد آپشن از دو بخش قیمتی تشکیل می‌شود:

• ارزش ذاتی: سود قابل تحقق در صورت اعمال آنی قرارداد
• ارزش زمانی: بازتاب احتمال سودآور شدن قرارداد پیش از تاریخ انقضا

در مورد آپشن‌های OTM، ارزش ذاتی صفر است، زیرا در صورت اعمال فوری، زیان حاصل می‌شود. بنابراین، کل ارزش این آپشن‌ها معادل ارزش زمانی آن‌هاست.

برای مثال، کال آپشنی با قیمت اعمال ۱۵۰ دلار و قیمت فعلی سهم ۱۴۵ دلار، فاقد ارزش ذاتی است. اما اگر بازار احتمال افزایش قیمت سهم به بالای ۱۵۰ دلار را بدهد، این احتمال در قالب پرمیوم (مثلاً ۲ دلار) منعکس می‌شود که تماماً ارزش زمانی است.

مهم‌ترین عوامل مؤثر بر ارزش زمانی در آپشن‌های OTM

تحلیل عوامل کلیدی

1. زمان باقی‌مانده تا انقضا
   ارزش زمانی رابطه مستقیمی با مدت‌زمان باقی‌مانده تا انقضای آپشن دارد. هرچه این زمان بیشتر باشد، احتمال رسیدن قیمت دارایی پایه به سطح قیمت اعمال بیشتر است. به همین دلیل، آپشن‌های در زیان با تاریخ انقضای بلندمدت، ارزش زمانی بالاتری دارند.
   مثال: یک کال آپشن در زیان با شش ماه تا انقضا ممکن است پرمیوم ۳ دلار داشته باشد، اما همان قرارداد با تنها یک ماه باقی‌مانده، ممکن است به ۱ دلار کاهش یابد.
2. نوسانات ضمنی (Implied Volatility)
   نوسانات ضمنی نشان‌دهنده پیش‌بینی بازار از شدت نوسان قیمت دارایی پایه است. افزایش این متغیر، احتمال عبور قیمت از سطح اعمال را بیشتر جلوه می‌دهد، و به‌همین‌دلیل، موجب افزایش ارزش زمانی آپشن‌های در زیان می‌شود.
   مثال: در آستانه انتشار یک گزارش درآمدی مهم یا وقوع یک رویداد سیاسی تأثیرگذار، نوسانات ضمنی در بازار افزایش می‌یابد و همین امر باعث رشد قیمت کال آپشن یا پوت آپشن‌های در زیان می‌شود؛ حتی اگر این آپشن‌ها از نظر ارزش ذاتی در حال حاضر کاملاً بی‌ارزش باشند.
3. نرخ بهره بدون ریسک
   نرخ بهره نیز در ارزیابی ارزش زمانی آپشن‌ها نقش دارد:
   در کال آپشن‌ها، نرخ بهره بالاتر به نفع دارنده است، زیرا نگهداری آپشن ارزان‌تر از خرید مستقیم دارایی است.
   در پوت آپشن‌ها، افزایش نرخ بهره می‌تواند ارزش زمانی را کاهش دهد، چون ارزش تنزیل‌شده فروش دارایی در آینده، کاهش می‌یابد.
4. سود تقسیمی دارایی پایه
   پرداخت سود تقسیمی معمولاً باعث افت قیمت دارایی پایه می‌شود. این افت برای کال آپشن‌ها در زیان، نامطلوب است و ارزش زمانی آن‌ها را کاهش می‌دهد. اما در پوت آپشن‌ها، این کاهش قیمت می‌تواند احتمال سودآوری را افزایش داده و ارزش زمانی را بالا ببرد.
   مثال: اگر سهامی با قیمت ۱۰۲ دلار، سود تقسیمی ۲ دلاری اعلام کند، انتظار می‌رود قیمت آن پس از تقسیم به ۱۰۰ دلار کاهش یابد؛ موضوعی که می‌تواند یک پوت آپشن با قیمت اعمال ۹۸ دلار را از زیان به مرز سر به سر نزدیک کند.

نقش این متغیرها در طراحی استراتژی معاملاتی

درک صحیح از عواملی که بر ارزش زمانی تأثیرگذارند، به معامله‌گران کمک می‌کند تا استراتژی‌های هوشمندانه‌تری اتخاذ کنند. به‌عنوان نمونه:

• اگر بازار در آستانه نوسانات شدید قرار داشته باشد (مثلاً پیش از اعلام داده‌های اقتصادی یا تصمیمات فدرال رزرو)، خرید کال آپشن یا پوت آپشن در زیان می‌تواند منجر به سود چشمگیر شود.
• در شرایط کم‌نوسان و نزدیک به انقضا، همین آپشن‌ها می‌توانند به‌سرعت بی‌ارزش شوند.

همچنین، در استراتژی‌های ترکیبی مانند اسپردها، استرادل‌ها یا شورت استرانگل‌ها، تصمیم درباره انتخاب آپشن‌های در سود یا در زیان، دقیقاً بر پایه‌ی همین متغیرها شکل می‌گیرد.

بنابراین، قیمت‌گذاری آپشن‌های در زیان کاملاً به ارزش زمانی وابسته است و این ارزش، خود تابعی است از زمان باقی‌مانده، نوسانات ضمنی، نرخ بهره و سود تقسیمی دارایی پایه. برای معامله‌گرانی که از کال آپشن‌ها یا پوت آپشن‌های OTM استفاده می‌کنند، تحلیل دقیق این متغیرها ضروری است.

چنین شناختی نه‌تنها به افزایش احتمال موفقیت کمک می‌کند، بلکه از ورود به معاملات پرریسک و فاقد توجیه اقتصادی نیز جلوگیری خواهد کرد. در نهایت، استفاده حرفه‌ای از این ابزارها نیازمند پیش‌بینی دقیق بازار، مدیریت ریسک، و چیدمان استراتژی معاملاتی متناسب با ویژگی‌های آن‌هاست.

مثال‌های واقعی از سود و زیان در آپشن‌های در زیان (OTM)

برای درک دقیق‌تر کارکرد آپشن‌های در زیان، تحلیل مثال‌های عددی از کال آپشن و پوت آپشن در وضعیت OTM می‌تواند در شفاف‌سازی میزان ریسک و پتانسیل بازده بسیار مؤثر باشد. در ادامه، دو نمونه عملی بررسی می‌شود تا نحوه سود یا زیان معامله‌گر در سناریوهای مختلف بازار روشن شود.

مثال اول: کال آپشن در زیان

فرض کنید در تاریخ ۲۸ می ۲۰۲۵، یک کال آپشن برای سهام شرکت XYZ با شرایط زیر خریداری شده است:

• قیمت اعمال: ۱۵۰ دلار
• قیمت فعلی سهم: ۱۴۵ دلار
• پرمیوم پرداخت‌شده: ۲ دلار به‌ازای هر سهم
• مدت‌زمان باقی‌مانده تا انقضا: ۳ ماه (تا ۲۸ آگوست ۲۰۲۵)
• اندازه قرارداد: ۱۰۰ سهم

در این شرایط، چون قیمت فعلی سهام کمتر از قیمت اعمال است، این آپشن در وضعیت در زیان قرار دارد و ارزش ذاتی آن صفر است. پرمیوم پرداختی به‌طور کامل ارزش زمانی است.

1. سناریو اول – افزایش قیمت به ۱۶۰ دلار در زمان انقضا:
   ارزش ذاتی آپشن برابر است با اختلاف میان قیمت جدید و قیمت اعمال، یعنی ۱۰ دلار. پس از کسر پرمیوم، سود خالص برای هر سهم برابر است با ۸ دلار و برای کل قرارداد ۸۰۰ دلار.
2. سناریو دوم – کاهش قیمت به ۱۴۰ دلار در زمان انقضا:
   در این حالت، آپشن هیچ ارزش ذاتی نخواهد داشت و کل پرمیوم پرداختی به مبلغ ۲۰۰ دلار از بین می‌رود.

این مثال نشان می‌دهد که در صورت حرکت قیمت در جهت مورد انتظار، کال آپشن در زیان می‌تواند بازدهی بالا داشته باشد، اما در صورت عدم تحقق پیش‌بینی، زیان محدود به پرمیوم خواهد بود.

مثال دوم: پوت آپشن در زیان

فرض کنید در همان تاریخ، یک پوت آپشن برای سهام شرکت ABC با شرایط زیر خریداری شود:

• قیمت اعمال: ۹۰ دلار
• قیمت فعلی سهم: ۹۵ دلار
• پرمیوم: ۱.۵ دلار به‌ازای هر سهم
• زمان تا انقضا: ۲ ماه (تا ۲۸ جولای ۲۰۲۵)
• اندازه قرارداد: ۱۰۰ سهم

از آنجا که قیمت فعلی سهم بالاتر از قیمت اعمال است، آپشن در وضعیت در زیان قرار دارد و ارزش ذاتی آن صفر است. در نتیجه، تمام پرمیوم پرداختی صرفاً ارزش زمانی است.

1. سناریو اول – افت قیمت به ۸۵ دلار در زمان انقضا:
   ارزش ذاتی برابر با ۵ دلار خواهد بود. پس از کسر پرمیوم، سود خالص به‌ازای هر سهم ۳.۵ دلار و برای کل قرارداد ۳۵۰ دلار است.
2. سناریو دوم – افزایش قیمت به ۱۰۰ دلار در زمان انقضا:
   در این حالت، آپشن بی‌ارزش منقضی خواهد شد و زیان نهایی برابر با ۱۵۰ دلار خواهد بود، معادل کل پرمیوم پرداختی.

این دو مثال به‌خوبی نشان می‌دهند که آپشن‌های در زیان در صورت حرکت قیمتی مناسب می‌توانند سودآور باشند، اما تنها در صورتی که پیش‌بینی معامله‌گر به‌درستی محقق شود. در غیر این صورت، کل سرمایه صرف‌شده برای پرمیوم از بین خواهد رفت. بنابراین، مدیریت ریسک و تحلیل دقیق بازار، پیش‌نیاز ورود موفق به چنین معاملات پرریسکی است.

✔️  بیشتر بخوانید: استراتژی‌های سودآور در معاملات آپشن | راهنمای جامع معامله‌گران حرفه‌ای

سخن پایانی
آپشن‌های در زیان (Out of the Money – OTM) به‌عنوان ابزاری پرریسک اما با پتانسیل بازده بالا، جایگاه ویژه‌ای در بازارهای مالی دارند. در این مقاله، با مفاهیم پایه‌ای آپشن‌ها، تعریف و ویژگی‌های آپشن‌های در زیان، عوامل مؤثر بر قیمت‌گذاری آن‌ها، مثال‌های عملی، و مزایا و چالش‌های معامله با این آپشن‌ها آشنا شدیم. این ابزارها به دلیل پرمیوم پایین و امکان کسب سودهای قابل‌توجه، برای سفته‌بازان و معامله‌گرانی که پیش‌بینی‌های قوی از حرکت بازار دارند، جذاب هستند. با این حال، احتمال انقضای بی‌ارزش و نیاز به تحلیل دقیق بازار، آن‌ها را به گزینه‌ای چالش‌برانگیز برای معامله‌گران مبتدی تبدیل می‌کند.

برای استفاده مؤثر از آپشن‌های در زیان، معامله‌گران باید دانش خود را در زمینه عوامل مؤثر بر قیمت‌گذاری، مانند زمان تا انقضا و نوسانات ضمنی، تقویت کنند و استراتژی‌های مناسبی برای مدیریت ریسک طراحی کنند. استفاده از استراتژی‌های ترکیبی، توجه به زوال زمانی، و پیش‌بینی دقیق بازار می‌تواند به کاهش ریسک و افزایش احتمال موفقیت کمک کند. در نهایت، آپشن‌های در زیان می‌توانند بخشی از یک پرتفوی متنوع باشند، به شرط آنکه با آگاهی کامل و برنامه‌ریزی دقیق مورد استفاده قرار گیرند و معامله‌گران همواره تعادل بین ریسک و بازده را در تصمیم‌گیری‌های خود مدنظر داشته باشند.

لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.