چرا شرکت‌ها بیت‌کوین و اتریوم را به‌عنوان ذخیره ارزش انتخاب می‌کنند؟

در یک دهه گذشته، دنیای مالی شاهد تحولی عظیم در پذیرش دارایی‌های دیجیتال مانند بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH) به‌عنوان ذخیره ارزش توسط شرکت‌های عمومی و خصوصی بوده است. این شرکت‌ها که به‌عنوان «شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو» (Crypto Treasury Companies) شناخته می‌شوند، بیت‌کوین و اتریوم را به‌عنوان بخشی از استراتژی‌های مالی خود پذیرفته‌اند تا از دارایی‌هایشان در برابر تورم، بی‌ثباتی اقتصادی و کاهش ارزش پول‌های فیات محافظت کنند. این حرکت نه‌تنها نشان‌دهنده تغییر دیدگاه نسبت به دارایی‌های دیجیتال است، بلکه نشانه‌ای از پذیرش گسترده‌تر فناوری بلاکچین در سطح سازمانی است. در این مقاله، ما به بررسی شرکت‌هایی می‌پردازیم که بیت‌کوین و اتریوم را در خزانه خود نگه می‌دارند، با تمرکز ویژه بر متاپلنت (Metaplanet)، اشاره‌ای مختصر به استراتژی (Strategy، سابقاً مایکرواستراتژی) و معرفی شرکت‌هایی که اتریوم را به‌عنوان ذخیره ارزش انتخاب کرده‌اند.

دلایل اصلی پذیرش بیت‌کوین و اتریوم توسط شرکت‌ها

پیش از پرداختن به شرکت‌های خاص، ضروری است که دلایل اصلی پذیرش بیت‌کوین و اتریوم توسط شرکت‌ها را بررسی کنیم. این دلایل ریشه در ویژگی‌های منحصربه‌فرد این دارایی‌های دیجیتال و شرایط اقتصادی جهانی دارند:

1. حفاظت در برابر تورم: بیت‌کوین به دلیل عرضه محدود خود (۲۱ میلیون سکه) به‌عنوان «طلای دیجیتال» شناخته می‌شود. این محدودیت عرضه، بیت‌کوین را به یک دارایی ضدتورمی تبدیل کرده است. اتریوم نیز پس از به‌روزرسانی‌هایی مانند EIP-1559 و انتقال به مکانیزم اثبات سهام (Proof of Stake) در سال ۲۰۲۲، با سوزاندن بخشی از کارمزدهای تراکنش، عرضه خود را کاهش داده و به یک دارایی جذاب برای حفظ ارزش تبدیل شده است. در جهانی که سیاست‌های پولی انبساطی بانک‌های مرکزی ارزش پول‌های فیات را کاهش می‌دهد، بیت‌کوین و اتریوم به‌عنوان سپری در برابر تورم عمل می‌کنند.
2. تنوع‌بخشی به سبد دارایی‌ها: شرکت‌ها به دنبال کاهش وابستگی به پول نقد و اوراق قرضه هستند که در محیط‌های با نرخ بهره پایین یا منفی، بازدهی محدودی دارند. بیت‌کوین و اتریوم به دلیل عدم همبستگی با دارایی‌های سنتی مانند سهام و اوراق قرضه، تنوع‌بخشی به سبد دارایی‌های شرکت را فراهم می‌کنند.
3. بازدهی نامتقارن: بیت‌کوین در بازه‌های زمانی چندساله بازدهی‌های چشمگیری داشته است، به‌طوری‌که از سال ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۵، قیمت آن چندین برابر شده است. اتریوم نیز به دلیل کاربردهای گسترده‌اش در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، توکن‌های غیرمثلی (NFT) و قرارداد هوشمند، رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده است. این پتانسیل بازدهی بالا، شرکت‌ها را به سرمایه‌گذاری در این دارایی‌ها ترغیب می‌کند.
4. جذب سرمایه‌گذاران و افزایش شهرت: شرکت‌هایی که بیت‌کوین یا اتریوم را در خزانه خود نگه می‌دارند، اغلب توجه سرمایه‌گذاران، رسانه‌ها و جامعه کریپتو را جلب می‌کنند. این حرکت آن‌ها را به‌عنوان شرکت‌های نوآور و آینده‌نگر معرفی می‌کند و می‌تواند به افزایش ارزش سهامشان منجر شود.
5. ریسک‌های سیستماتیک در سیستم بانکی: فروپاشی‌هایی مانند بانک سیلیکون ولی در سال ۲۰۲۳ نشان داد که حتی پول نقد در بانک‌ها نیز می‌تواند در معرض ریسک باشد. بیت‌کوین و اتریوم، که روی بلاک‌چین‌های غیرمتمرکز اجرا می‌شوند، این ریسک‌ها را کاهش می‌دهند، زیرا تحت کنترل هیچ نهاد مرکزی نیستند.
6. کاربردهای اتریوم در فناوری: اتریوم به دلیل پشتیبانی از قراردادهای هوشمند و برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps)، برای شرکت‌های فناوری و نوآور جذاب است. این ویژگی‌ها باعث شده‌اند که اتریوم نه‌تنها به‌عنوان ذخیره ارزش، بلکه به‌عنوان یک دارایی استراتژیک برای توسعه فناوری‌های جدید مورد توجه قرار گیرد.

✔️ بیشتر بخوانید: ذخیره ارزش چیست؟ آیا بیت‌کوین گزینه مناسبی است؟

متاپلنت: پیشگام بیت‌کوین در آسیا

متاپلنت (Metaplanet)، یک شرکت عمومی ژاپنی که در بورس توکیو (۳۳۵۰.TYO) فهرست شده است، به یکی از برجسته‌ترین شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین در آسیا تبدیل شده است. این شرکت که در ابتدا در حوزه‌های فناوری، مهمان‌نوازی و املاک فعالیت می‌کرد، در سال ۲۰۲۴ استراتژی خود را به سمت تبدیل شدن به یک شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین تغییر داد و به «مایکرواستراتژی آسیا» معروف شد. تا آگوست ۲۰۲۵، متاپلنت به یکی از بزرگ‌ترین دارندگان بیت‌کوین در میان شرکت‌های عمومی آسیایی تبدیل شده است.

استراتژی بیت‌کوین متاپلنت

متاپلنت در آوریل ۲۰۲۴ اولین خرید بیت‌کوین خود را با سرمایه‌گذاری ۶.۵۶ میلیون دلار برای خرید ۱۱۷.۷ بیت‌کوین آغاز کرد. از آن زمان، این شرکت به‌طور مداوم به افزایش ذخایر خود ادامه داده است. طبق گزارش‌های اخیر، تا ۴ آگوست ۲۰۲۵، متاپلنت ۱۷,۵۹۵ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۲.۰۲ میلیارد دلار در اختیار دارد، که با میانگین قیمت خرید ۱۰۱,۰۱۰ دلار برای هر بیت‌کوین خریداری شده است. این شرکت برای تأمین مالی خریدهای خود از روش‌های مختلفی از جمله عرضه سهام، اوراق قرضه بدون بهره و صدور سهام ترجیحی دائمی استفاده کرده است.

متاپلنت اخیراً اعلام کرد که قصد دارد تا ۵۵۵ میلیارد ین (حدود ۳.۶ میلیارد دلار) از طریق صدور سهام ترجیحی دائمی جمع‌آوری کند تا هدف بلندپروازانه خود برای خرید ۲۱۰,۰۰۰ بیت‌کوین تا سال ۲۰۲۷ را محقق کند. این هدف، متاپلنت را به یکی از بزرگ‌ترین دارندگان بیت‌کوین در جهان تبدیل خواهد کرد و نشان‌دهنده تعهد عمیق این شرکت به استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین است.

معیار بازده بیت‌کوین (BTC Yield)

متاپلنت از معیاری به نام «بازده بیت‌کوین» (BTC Yield) برای ارزیابی عملکرد استراتژی خزانه‌داری خود استفاده می‌کند. این معیار، رشد بیت‌کوین به ازای هر سهم کاملاً رقیق‌شده را اندازه‌گیری می‌کند و به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که چگونه سرمایه‌گذاری‌های بیت‌کوین شرکت بر ارزش سهام تأثیر می‌گذارد. برای سه‌ماهه منتهی به ۴ آگوست ۲۰۲۵، بازده بیت‌کوین متاپلنت ۲۴.۶ درصد گزارش شده است، که نشان‌دهنده افزایش بیت‌کوین به ازای هر ۱۰۰۰ سهم از ۰.۰۱۶۱ به ۰.۰۲۰۱ بیت‌کوین است. این معیار به سرمایه‌گذاران اطمینان می‌دهد که استراتژی بیت‌کوین متاپلنت نه‌تنها ارزش را حفظ می‌کند، بلکه پتانسیل رشد قابل‌توجهی دارد.

چرا متاپلنت بیت‌کوین را انتخاب کرد؟

متاپلنت بیت‌کوین را به‌عنوان ذخیره ارزش انتخاب کرده است تا از دارایی‌های خود در برابر کاهش ارزش ین ژاپن محافظت کند. اقتصاد ژاپن با چالش‌هایی مانند نرخ‌های بهره نزدیک به صفر، بدهی ملی بالا و سیاست‌های پولی انبساطی مواجه است. این شرایط باعث شده که شرکت‌ها به دنبال جایگزین‌هایی برای پول نقد باشند که ارزش آن در برابر تورم و کاهش ارزش پول حفظ شود. بیت‌کوین، با عرضه محدود و ماهیت غیرمتمرکزش، به‌عنوان یک دارایی ایده‌آل برای این منظور شناخته می‌شود.

متاپلنت همچنین با الهام از استراتژی مایکرواستراتژی، بیت‌کوین را به‌عنوان یک دارایی استراتژیک می‌بیند که نه‌تنها ارزش را حفظ می‌کند، بلکه پتانسیل رشد قابل‌توجهی دارد. این شرکت با تأسیس یک شرکت تابعه در ایالات متحده با سرمایه عملیاتی ۲۵۰ میلیون دلار، به دنبال تقویت جایگاه خود در اکوسیستم جهانی بیت‌کوین است. این حرکت به متاپلنت امکان می‌دهد تا با شرکت‌های بین‌المللی مانند استراتژی و دیگر بازیگران بزرگ رقابت کند.

تأثیر بر بازار و سهامداران

از زمان پذیرش استراتژی بیت‌کوین، متاپلنت شاهد افزایش چشمگیر ارزش سهام خود بوده است. طبق گزارش‌ها، قیمت سهام این شرکت از زمان شروع خرید بیت‌کوین در سال ۲۰۲۴ تا ۳۶۰۰ درصد رشد کرده و در فهرست MSCI ژاپن قرار گرفته است. این رشد نشان‌دهنده اعتماد سرمایه‌گذاران به استراتژی بیت‌کوین متاپلنت و پتانسیل آن برای تبدیل شدن به یک بازیگر اصلی در فضای خزانه‌داری کریپتو است.

با این حال، ارزش‌گذاری سهام متاپلنت با نسبت NAV (ارزش خالص دارایی) ۲.۸۶ برابر، نشان‌دهنده ارزش‌گذاری بالاتر از ارزش ذاتی بیت‌کوین‌های آن است. این موضوع می‌تواند ریسک‌هایی را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند، به‌ویژه اگر بازار کریپتو وارد دوره نزولی شود. با این حال، مدیریت متاپلنت با شفافیت در گزارش‌دهی و تمرکز بر افزایش بازده بیت‌کوین، توانسته اعتماد سهامداران را حفظ کند.

چالش‌ها و انتقادات

با وجود موفقیت‌های متاپلنت، این شرکت با چالش‌هایی نیز مواجه است. برخی تحلیلگران معتقدند که تمرکز بیش از حد بر بیت‌کوین ممکن است متاپلنت را در معرض نوسانات شدید بازار کریپتو قرار دهد. علاوه بر این، افزایش بدهی شرکت برای تأمین مالی خریدهای بیت‌کوین ممکن است در بلندمدت ریسک‌های مالی را افزایش دهد. با این حال، مدیریت متاپلنت با تأکید بر استراتژی بلندمدت و پتانسیل رشد بیت‌کوین، این انتقادات را رد کرده و معتقد است که بیت‌کوین در آینده به یک دارایی اصلی در سبد شرکت‌ها تبدیل خواهد شد.

شرکت Strategy (مایکرواستراتژی سابق): پیشگام جهانی بیت‌کوین

استراتژی (Strategy، که قبلاً با نام مایکرواستراتژی شناخته می‌شد) به‌عنوان پیشگام استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین در جهان شناخته می‌شود. این شرکت که توسط مایکل سیلور (Michael Saylor) هدایت می‌شود، از آگوست ۲۰۲۰ بیت‌کوین را به‌عنوان دارایی اصلی خزانه خود انتخاب کرد و تا آوریل ۲۰۲۵ بیش از ۵۳۱,۶۰۰ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۴۵.۲ میلیارد دلار جمع‌آوری کرده است. استراتژی با استفاده از عرضه سهام، اوراق قرضه قابل‌تبدیل و سایر ابزارهای مالی، به‌طور مداوم بیت‌کوین خریداری کرده و خود را به‌عنوان یک شرکت توسعه بیت‌کوین بازتعریف کرده است.

استراتژی با نسبت NAV 1.69 برابر، ارزش‌گذاری متعادل‌تری نسبت به متاپلنت دارد، اما همچنان به دلیل مقیاس عظیم دارایی‌هایش، مورد توجه سرمایه‌گذاران نهادی قرار گرفته است. این شرکت به‌عنوان یک ETF غیرمستقیم بیت‌کوین عمل می‌کند و به سرمایه‌گذارانی که نمی‌توانند به‌طور مستقیم بیت‌کوین بخرند، امکان دسترسی به این دارایی را می‌دهد. استراتژی همچنین از طریق توسعه نرم‌افزارهای مرتبط با بیت‌کوین و حمایت از پروتکل‌های غیرمتمرکز، به گسترش اکوسیستم بیت‌کوین کمک کرده است.

شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم: بازیگران جدید در صحنه

در حالی که بیت‌کوین همچنان دارایی اصلی برای خزانه‌داری شرکت‌ها است، اتریوم به دلیل کاربردهای گسترده‌اش در بلاک‌چین، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و توکن‌های غیرمثلی (NFT) به‌تازگی توجه برخی شرکت‌ها را جلب کرده است. در ادامه به چند شرکت برجسته که اتریوم را به‌عنوان ذخیره ارزش در خزانه خود نگه می‌دارند، اشاره می‌کنیم:

1. Interactive Strength

Interactive Strength، یک شرکت تولیدکننده تجهیزات تناسب اندام که در بورس نزدک فهرست شده است، در ژوئن ۲۰۲۵ اعلام کرد که قصد دارد ۵۰۰ میلیون دلار برای ایجاد یک خزانه‌داری توکن FET (متعلق به اکوسیستم Fetch.ai که با اتریوم ادغام شده است) جمع‌آوری کند. این شرکت اتریوم را به دلیل پتانسیل آن در پشتیبانی از برنامه‌های غیرمتمرکز و قراردادهای هوشمند انتخاب کرده است. Interactive Strength معتقد است که اتریوم می‌تواند به‌عنوان یک دارایی استراتژیک برای توسعه فناوری‌های جدید در حوزه سلامت و تناسب اندام عمل کند. اگرچه این شرکت هنوز در مراحل اولیه است، این حرکت نشان‌دهنده گسترش پذیرش اتریوم در میان شرکت‌های عمومی است.

2. The Blockchain Group

The Blockchain Group، یک شرکت فرانسوی که در پاریس مستقر است، در ژوئن ۲۰۲۵ اعلام کرد که ۳۴۰ میلیون دلار برای ایجاد یک خزانه‌داری بیت‌کوین و اتریوم جمع‌آوری خواهد کرد. این شرکت که در حوزه توسعه فناوری بلاک‌چین فعالیت می‌کند، اتریوم را به دلیل کاربردهای گسترده‌اش در قراردادهای هوشمند و DApps انتخاب کرده است. The Blockchain Group قصد دارد از اتریوم برای توسعه پروژه‌های جدید در حوزه DeFi و همچنین به‌عنوان ذخیره ارزش استفاده کند.

3. Meitu

Meitu، یک شرکت فناوری چینی که در زمینه توسعه اپلیکیشن‌های ویرایش تصویر فعالیت می‌کند، از سال ۲۰۲۱ شروع به سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین و اتریوم کرد. تا آگوست ۲۰۲۵، Meitu حدود ۵۰,۰۰۰ اتریوم در خزانه خود نگه می‌دارد که ارزش آن حدود ۱۵۰ میلیون دلار است. این شرکت اتریوم را به دلیل پتانسیل آن در اکوسیستم NFT و برنامه‌های غیرمتمرکز انتخاب کرده است، که با فعالیت‌های اصلی شرکت در حوزه فناوری هم‌راستا است.

4. Bitwise Asset Management

Bitwise، یک شرکت مدیریت دارایی کریپتویی مستقر در ایالات متحده، در سال ۲۰۲۵ اعلام کرد که بخشی از خزانه خود را به اتریوم اختصاص خواهد داد. این شرکت که به مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری کریپتویی معروف است، اتریوم را به دلیل نقش آن به‌عنوان ستون فقرات اکوسیستم DeFi و Web3 انتخاب کرده است. Bitwise حدود ۲۰,۰۰۰ اتریوم در خزانه خود نگه می‌دارد و قصد دارد این میزان را در آینده افزایش دهد.

مقایسه بیت‌کوین و اتریوم در خزانه‌داری شرکت‌ها

بیت‌کوین و اتریوم هر کدام ویژگی‌های منحصربه‌فردی دارند که آن‌ها را برای شرکت‌های خزانه‌داری جذاب می‌کند:

• بیت‌کوین: به دلیل عرضه محدود و ماهیت غیرمتمرکزش، به‌عنوان یک ذخیره ارزش مشابه طلا شناخته می‌شود. شرکت‌هایی مانند متاپلنت و استراتژی، بیت‌کوین را به دلیل پتانسیل آن در حفظ ارزش در برابر تورم و افزایش تقاضای نهادی انتخاب کرده‌اند.
• اتریوم: اتریوم به دلیل کاربردهای گسترده‌اش در قراردادهای هوشمند، DeFi و NFT، برای شرکت‌های فناوری و نوآور جذاب است. این دارایی نه‌تنها به‌عنوان ذخیره ارزش، بلکه به‌عنوان یک ابزار برای توسعه فناوری‌های جدید عمل می‌کند.

✔️ بیشتر بخوانید: قراردادهای هوشمند چیست؟

چالش‌ها و ریسک‌های خزانه‌داری رمزارزها برای شرکت‌ها

با وجود مزایای متعدد، پذیرش بیت‌کوین و اتریوم به‌عنوان ذخیره ارزش با چالش‌هایی همراه است:

1. نوسانات بازار: بیت‌کوین و اتریوم به دلیل نوسانات قیمتی بالا، ریسک‌های قابل‌توجهی برای شرکت‌ها ایجاد می‌کنند. کاهش شدید قیمت‌ها می‌تواند ارزش خزانه شرکت را کاهش دهد.
2. ریسک‌های نظارتی: قوانین مربوط به دارایی‌های دیجیتال در بسیاری از کشورها همچنان در حال توسعه است. تغییرات نظارتی می‌تواند بر توانایی شرکت‌ها برای نگه‌داری یا استفاده از بیت‌کوین و اتریوم تأثیر بگذارد.
3. ریسک‌های عملیاتی: نگه‌داری امن دارایی‌های دیجیتال نیازمند زیرساخت‌های امنیتی پیشرفته است. هک‌ها و سرقت‌های کریپتویی می‌توانند به ضررهای مالی قابل‌توجهی منجر شوند.
4. انتقادات سهامداران: برخی سهامداران ممکن است با استراتژی خزانه‌داری کریپتو مخالف باشند، به‌ویژه اگر شرکت در معرض زیان‌های ناشی از نوسانات بازار قرار گیرد.

آینده خزانه‌داری یا ذخیره ارزش کریپتو در شرکت‌ها

با ادامه رشد پذیرش بیت‌کوین و اتریوم، انتظار می‌رود که تعداد شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو افزایش یابد. عواملی مانند افزایش پذیرش نهادی، توسعه زیرساخت‌های مالی کریپتویی و شفافیت بیشتر در قوانین نظارتی، این روند را تسریع خواهند کرد. متاپلنت و استراتژی به‌عنوان پیشگامان این فضا، راه را برای دیگر شرکت‌ها هموار کرده‌اند، و اتریوم به‌عنوان یک دارایی مکمل، نقش مهمی در تنوع‌بخشی به خزانه‌داری شرکت‌ها ایفا خواهد کرد.

 سخن پایانی

پذیرش بیت‌کوین و اتریوم به‌عنوان ذخیره ارزش توسط شرکت‌هایی مانند متاپلنت، استراتژی، Interactive Strength، The Blockchain Group و Meitu نشان‌دهنده یک تغییر پارادایم در مدیریت مالی شرکت‌ها است. متاپلنت با استراتژی جسورانه خود در آسیا، به‌عنوان یک نمونه موفق از پذیرش بیت‌کوین ظاهر شده است، در حالی که شرکت‌هایی مانند Interactive Strength و The Blockchain Group پتانسیل اتریوم را در فناوری و نوآوری برجسته کرده‌اند. با وجود چالش‌ها، این روند نشان‌دهنده اعتماد روزافزون به دارایی‌های دیجیتال به‌عنوان بخشی از استراتژی‌های مالی شرکت‌ها است. در آینده، انتظار می‌رود که تعداد بیشتری از شرکت‌ها به این مسیر بپیوندند و بیت‌کوین و اتریوم را به‌عنوان ستون‌های اصلی خزانه‌داری خود بپذیرند.

لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.